中國網(wǎng)財經(jīng)12月28日訊(記者葉淺 單盛群)近日，網(wǎng)紅按摩儀SKG運營主體未來穿戴健康科技股份有限公司(以下簡稱“未來穿戴”)回復(fù)深交所首輪問詢并更新招股書，公司擬于創(chuàng)業(yè)板上市。

【資料圖】

近年來，大眾健康意識由患病后的醫(yī)療型消費向患病前的預(yù)防型消費提升，便攜式按摩儀受到消費者青睞。此前，按摩儀賽道已有倍輕松率先登陸A股，但靠“砸”高額廣告推廣費帶動業(yè)績增長的效果越來越不明顯，倍輕松上市第一年就遭遇業(yè)績變臉。

值得注意的是，與倍輕松同樣“重視”營銷的未來穿戴也采取互聯(lián)網(wǎng)種草、流量明星站臺等營銷方式，高額的銷售費用導(dǎo)致公司利潤被蠶食，加之不斷暴露的產(chǎn)品質(zhì)量問題，品牌口碑下滑，未來穿戴的上市之路充滿了不確定因素。

營銷蠶食利潤

資料顯示，未來穿戴成立于2007年，現(xiàn)主營業(yè)務(wù)為SKG品牌可穿戴健康產(chǎn)品和便攜式健康產(chǎn)品的研發(fā)，設(shè)計，生產(chǎn)及銷售。其產(chǎn)品具體包括頸椎按摩儀、眼部按摩儀、腰部按摩儀、筋膜槍等。

招股書披露，2019—2021年及2022年上半年報告期內(nèi)，未來穿戴采取經(jīng)銷模式為主，直銷模式為輔的銷售模式，經(jīng)銷模式主要通過授權(quán)經(jīng)銷商在電商平臺開設(shè)店鋪銷售，以面向終端消費者的線上內(nèi)容營銷來維護品牌知名度和客戶粘性。

報告期內(nèi)，線上經(jīng)銷是未來穿戴的主要銷售渠道模式，各期分別實現(xiàn)收入5.44億元、7.48億元、6.79億元和2.8億元，占當(dāng)期總收入的比例均超6成。

值得注意的是，線上經(jīng)銷模式的高收入背后，暗藏過度營銷對公司盈利能力的蠶食。

報告期內(nèi)，未來穿戴銷售費用分別為1.02億元、2.1億元、2.15億元和7209.64億元，其中占比最大的是市場推廣及廣告宣傳費。報告期各期，市場推廣及廣告宣傳費金額分別為5583.35萬元、1.66億元、1.61億元和4277.9萬元，占當(dāng)期銷售費用的比例分別54.53%、78.88%、75.02%和59.34%。

2020和2021年，未來穿戴加大了主影視劇及綜藝的廣告植入、明星代言、新媒體及線下電梯廣告的投入，導(dǎo)致銷售費用激增，同時也為公司帶來了持續(xù)增長的營收，2019-2021年，未來穿戴實現(xiàn)營收分別為7.92億元、9.91億元和10.6億元。公司營收持續(xù)增長，但營收增速呈減緩趨勢，由2020年的25.13%下滑至2021年的6.98%。

此外，營銷推廣帶來的收入增長，并未轉(zhuǎn)化為實際凈利潤。2019—2021年，未來穿戴凈利潤分別為2.13億元、1.43億元、1.32億元，凈利率分別為26.9%、16.47%和12.41%，相對公司的毛利率55.75%、58.16%和52.31%，銷售凈利率偏低，且三年內(nèi)下滑超過五成。

專利涉糾紛、產(chǎn)品質(zhì)量備受詬病

相較于高額營銷推廣，未來穿戴的研發(fā)支出略顯薄弱。

報告期內(nèi)，未來穿戴的研發(fā)費用分別為2275.49萬元、4714.06萬元、7472.59萬元和4518.4萬元，占比營收分別為 2.87%、4.76%、7.05% 和 10.4%。

專利方面，截至 2022 年 9 月 30 日，未來穿戴及控股子公司共持有 1480 項專利，其中僅有 60 項為發(fā)明專利，實用新型專利 1075 項、外觀設(shè)計專利 302 項以及境外專利 43 項。

值得注意的是，未來穿戴還存在多起專利侵權(quán)糾紛。其中，未來穿戴為被告的重大訴訟案件兩件，分別被綠十草(北京)生物科技、騰飛科技分別以侵害發(fā)明專利權(quán)、侵害實用新型專利權(quán)為由訴至法庭，兩起案件涉案金額合計超 2000 萬元。目前，侵害發(fā)明專利糾紛一審駁回原告起訴，等待二審法院判決，侵害實用新型專利糾紛已與原告達成和解。

此外，未來穿戴還有9項專利被提起無效宣告申請，其中ZL201810275506.1 為“掛脖式頸部按摩器”發(fā)明專利，是公司頸椎按摩儀的核心技術(shù)之一。

除專利訴訟外，未來穿戴還面臨著產(chǎn)品質(zhì)量問題，旗下SKG品牌多款產(chǎn)品屢遭消費者投訴。截至2022年12月27日，在黑貓投訴平臺上關(guān)于SKG品牌的投訴有303條，投訴內(nèi)容多為按摩儀產(chǎn)品充不進電、電極片出現(xiàn)黑色斑點等質(zhì)量問題，也有人使用時有電流刺痛感，出現(xiàn)了皮膚燙傷、過敏等嚴(yán)重不良反應(yīng)。

從行業(yè)來看，按摩儀市場入局者眾多，除了倍輕松、未來穿戴之外，還有松下、飛利浦、奧克斯等老牌家電企業(yè)，米家、網(wǎng)易嚴(yán)選、小熊電器等科技企業(yè)，市場競爭日趨白熱化，寡頭壟斷的局面還未形成。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，截止2021年底，我國便攜式按摩器行業(yè)CR3約30%，市場集中度仍處于較低水平，市場較為分散。倍輕松、SKG兩家廠商的市占率超10%，還有近七成的市場份額被海量中小品牌瓜分，未來穿戴面臨的競爭壓力較大。

來源：弗若斯特沙利文

對于未來穿戴IPO進展，中國網(wǎng)財經(jīng)記者將保持持續(xù)關(guān)注。