來源：北京商報(bào)網(wǎng) 作者：郭秀娟 張君花

成也投資敗也投資，九牧王快錢難賺。4月25日晚，九牧王發(fā)布2022年財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收減少14.11%，虧損9341.88萬元。上市以來的首次虧損竟是拜“投資”所賜，九牧王有苦難言。雖說有“投資不當(dāng)”這個(gè)借口，但從主業(yè)的發(fā)展來看，營(yíng)收下滑銷量下滑，男褲專家的褲子似乎賣得也不好。

虧損近億元

(資料圖片僅供參考)

炒股多年的九牧王出現(xiàn)虧損。根據(jù)九牧王2022年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，營(yíng)業(yè)收入約26.2億元，同比減少14.11%；虧損9341.88萬元。

這是九牧王上市多年以來的首次虧損，九牧王將其歸結(jié)于投資失敗。“主要是公司投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資損益及公允價(jià)值變動(dòng)損益大幅減少所致?！本拍镣踉谪?cái)報(bào)中提及。

投資失敗影響業(yè)績(jī)，對(duì)九牧王而言是“家常便飯”。2019年九牧王凈利潤(rùn)下降31%，背后的原因同為投資失敗。九牧王在當(dāng)期財(cái)報(bào)中提及：“主要與報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)的投資收益下降等因素有關(guān)?！?021年九牧王凈利潤(rùn)下降47%，原因再次為：“投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益同比下降所致。”

其實(shí)，在九牧王初涉投資業(yè)務(wù)的那幾年，沒少賺錢。

早在2014年前后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)崛起一批男裝企業(yè)，對(duì)九牧王的市場(chǎng)份額造成一定沖擊。九牧王在2013年、2014年出現(xiàn)營(yíng)收凈利雙下滑的局面后，開始探索投資業(yè)務(wù)。2014年底，九牧王旗下全資子公司九盛投資以2.98元/股價(jià)格認(rèn)購(gòu)財(cái)通證券6200萬股，合計(jì)出資1.85億元。

自此，九牧王開啟了投資模式，先后投資了北京清科致達(dá)投資管理中心、上海向心去網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、廈門象晟投資基金合伙企業(yè)等股權(quán)、基金與初創(chuàng)型企業(yè)，且投資規(guī)模越做越大。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，九牧王2015年新增交易性金融資產(chǎn)1.22億元，其中大部分為權(quán)益工具投資。到了2016年，其初始投資成本增至12.26億元；2017年初始投資成本增至12.83億元；2018年，初始投資成本增至16.52億元；2019年，初始投資成本增至57.38億元。

在最高峰時(shí)期，九牧王可供出售金融資產(chǎn)與其他綜合收益合計(jì)超過了30億元，占總資產(chǎn)比例50%以上。2017-2020年，九牧王投資收益累計(jì)金額將近4個(gè)億，平均每年獲利1個(gè)億。

投資也有風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)一直都贏。在2018年期間，九牧王投資出現(xiàn)波動(dòng)，其他綜合收益科目減少了8.56億元；2020年，九牧王投資收益虧損0.59億元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的16.62%；2021年，九牧王交易性金融資產(chǎn)使其利潤(rùn)減少了7111.92萬元；2022年，其投資業(yè)務(wù)收益為-1.22億元。

在快消行業(yè)新零售專家鮑躍忠看來，近幾年，服裝行業(yè)處于轉(zhuǎn)型期，面臨著巨大的業(yè)績(jī)壓力，部分企業(yè)找不到轉(zhuǎn)型方向或轉(zhuǎn)型成效微弱，會(huì)選擇將部分資金放在投資業(yè)務(wù)上以期獲得收益。但投資業(yè)務(wù)伴隨一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果并非專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，一旦投資失敗將會(huì)影響業(yè)績(jī)。

“投資回報(bào)率大，但也伴隨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，非專業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于投資業(yè)務(wù)的投入應(yīng)該謹(jǐn)慎，不宜過多投入?！毙袠I(yè)獨(dú)立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄補(bǔ)充道。

退守主業(yè)

隨著投資業(yè)務(wù)收益的不斷減少甚至虧損，九牧王漸漸將目光收回到主營(yíng)業(yè)務(wù)上。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，九牧王近兩年不斷減少投資業(yè)務(wù)的投入。2020年，九牧王初始投資成本維持在55.24億元；2021年，其初始投資成本降至38.98億元；2022年，其初期投資數(shù)額為28.7億元。

與此同時(shí)，2020年9月，九牧王對(duì)外宣稱，品牌將回歸初心，夯實(shí)“男褲專家”品牌定位，從品牌、產(chǎn)品、渠道三個(gè)方面進(jìn)行戰(zhàn)略升級(jí)。

隨后，九牧王開啟一系列改革。在產(chǎn)品方面，品牌不斷進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，開發(fā)年輕化、時(shí)尚化、功能化及個(gè)性化的產(chǎn)品?！?023年將陸續(xù)推出幾款熱銷單品?！本拍镣跸嚓P(guān)負(fù)責(zé)人透露。同時(shí)，通過聚焦主流媒體，與專業(yè)媒體合作，布局梯媒、機(jī)場(chǎng)大屏、地標(biāo)性建筑及核心商圈，形成全包圍的矩陣式覆蓋；通過參加時(shí)裝周、明星穿搭、事件營(yíng)銷等，持續(xù)筑高品牌勢(shì)能。在渠道方面，持續(xù)進(jìn)行渠道結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，突破購(gòu)物中心等高勢(shì)能渠道；持續(xù)進(jìn)行十代店的整改建設(shè)及升級(jí)，提高店效；加盟政策支持，實(shí)現(xiàn)加盟市場(chǎng)的突破；加大私域運(yùn)營(yíng)投入，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破。

此外，在研發(fā)方面，九牧王方面對(duì)外稱，作為自主研發(fā)的男裝品牌，公司一直以來注重產(chǎn)品的研發(fā)，并將持續(xù)加大研發(fā)投入。

雖然動(dòng)作不少，但從當(dāng)前的業(yè)績(jī)報(bào)表來看，這樣的轉(zhuǎn)型收效甚微。如果說，業(yè)績(jī)虧損是由投資不當(dāng)造成，那九牧王的主業(yè)到底賺不賺錢？財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其扣非凈利下滑67.34%，主要是由于銷售收入下降所致。此外，九牧王服裝服飾業(yè)務(wù)營(yíng)收為25.86億元，同比下滑13.38%。其男褲、茄克、T恤、襯衫的銷售量都出現(xiàn)下滑，其中襯衫的銷售量同比下滑20.86%。

程偉雄表示，從九牧王多年發(fā)展來看，有著一定的品牌競(jìng)爭(zhēng)力，或許可能在多年的發(fā)展中逐漸偏離了重心，使得整個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展不佳。同時(shí)，隨著九牧王品牌漸漸老化，一些供應(yīng)端和渠道端也逐漸跟不上日益變化的市場(chǎng)需求，對(duì)于品牌發(fā)展形成了一定的阻力。

雖然業(yè)績(jī)難看，但九牧王仍心系男褲業(yè)務(wù)。九牧王相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示：“公司目前已逐步收回并減少一級(jí)股權(quán)投資和二級(jí)股票、基金、債券的投資。未來公司將專注服裝主業(yè)，堅(jiān)持男褲專家發(fā)展戰(zhàn)略。在主業(yè)沒有重大的資金需求時(shí)，為提高閑置資金的使用效率、增加財(cái)務(wù)收益，在不影響公司正常經(jīng)營(yíng)和主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的前提下進(jìn)行委托理財(cái)和證券投資?！?/p>

不過從九牧王近兩年的研發(fā)投入來看，似乎心有余而力不足。2019-2022年，其研發(fā)費(fèi)用分別為4317.48萬元、4177.83萬元、4828.78萬元、4586.59萬元，不增反減。