時隔7個月，CPI重回“1”時代。

12月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國11月份居民消費價格(CPI)同比上漲1.6%，漲幅符合市場預(yù)期，環(huán)比下降0.2%。1-11月平均，CPI比上年同期上漲2%。

11月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降1.3%，環(huán)比上漲0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降0.6%，環(huán)比持平。1-11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期上漲4.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格上漲6.7%。

(相關(guān)資料圖)

11月物價形勢穩(wěn)定，促消費政策空間較大

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，在11月份1.6%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-0.3個百分點，新漲價影響約為1.9個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同。

東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，11月更能反映整體物價水平的核心CPI同比連續(xù)3個月處于0.6%的低位，顯示當(dāng)前整體物價形勢穩(wěn)定，促消費政策空間較大。

從同比看，食品價格上漲3.7%，漲幅比上月回落3.3個百分點，影響CPI上漲約0.68個百分點。食品中，豬肉價格上漲34.4%，漲幅比上月回落17.4個百分點；雞蛋、鮮果和禽肉類價格分別上漲10.4%、9.6%和8.5%；鮮菜價格下降21.2%，降幅比上月擴大13.1個百分點。非食品價格上漲1.1%，漲幅與上月相同，影響CPI上漲約0.88個百分點。非食品中，汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲11.4%、12.3%和4.6%，漲幅均有回落；家庭服務(wù)價格上漲2.3%，漲幅比上月回落0.2個百分點。

從環(huán)比看，食品價格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.8%，影響CPI下降約0.14個百分點。食品中，鮮菜因天氣條件較好供應(yīng)充足，價格下降8.3%，降幅比上月擴大3.8個百分點；中央儲備豬肉投放工作繼續(xù)開展，生豬供給持續(xù)增加，豬肉價格由漲轉(zhuǎn)降，下降0.7%；鮮果價格季節(jié)性上漲1.5%。非食品價格繼續(xù)持平。非食品中，國際油價變動影響國內(nèi)汽油和柴油價格分別上漲2.1%和2.3%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，11月物價繼續(xù)回落，主要是受內(nèi)需疲弱拖累，多地散發(fā)疫情一定程度影響內(nèi)需復(fù)蘇步伐；居民對商品、服務(wù)消費需求有所回落，而供給保持充足。

具體看食品價格，周茂華表示，豬肉和蔬菜價格回落是食品價格兩大拖累。多地散發(fā)疫情對餐飲、食堂等消費活動構(gòu)成一定抑制，豬肉需求放緩；而供應(yīng)方面，受養(yǎng)殖大戶出欄數(shù)量增加，國內(nèi)豬肉儲備投放，豬肉市場供應(yīng)增加，帶動價格回落。蔬菜價格超季節(jié)性回落，受天氣整體利好蔬菜生長，市場供應(yīng)充足。

服務(wù)價格方面，周茂華表示，漲幅放緩受多地散發(fā)疫情影響，零售、餐飲、旅游、交通、住宿等服務(wù)需求下降，拖累服務(wù)價格環(huán)比回落，同比漲幅為去年4月以來次低。

能源價格方面，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，11月能源價格小幅上漲。隨著衰退預(yù)期增加，11月全球原油價格整體回落，但中國成品油價格調(diào)整存在一定滯后性，月初上調(diào)，月末下調(diào)，全月平均成品油價格整體高于10月，導(dǎo)致CPI中能源分項上漲。

PPI同比增速見底了嗎

董莉娟表示，在11月份1.3%的PPI同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-1.2個百分點，新漲價影響約為-0.1個百分點。

從同比看，PPI下降1.3%，降幅與上月相同。主要行業(yè)中，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)價格降幅擴大。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格降幅收窄。石油和天然氣開采業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格漲幅回落。同時，計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格上漲1.2%，漲幅擴大0.6個百分點。

從環(huán)比看，PPI上漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點。煤炭保供力度加大，供給有所改善，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲0.9%，漲幅回落2.1個百分點。石油、有色金屬等行業(yè)價格上漲，其中石油和天然氣開采業(yè)價格上漲2.2%。鋼材需求整體仍偏弱，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降1.9%，降幅擴大1.5個百分點。此外，燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價格上漲1.6%，農(nóng)副食品加工業(yè)價格上漲0.7%，計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格上漲0.3%。

周茂華表示，疊加去年高基數(shù)影響，11月工業(yè)購進原材料價格有所回落。其中，工業(yè)原材料價格同比收縮是主要拖累，國內(nèi)需求復(fù)蘇偏弱，企業(yè)短期增加原材料庫存動力不足。

從上下游看，溫彬表示，上游價格偏弱主要是外部輸入型通脹壓力回落。下游價格偏強則是前期上游成本已充分向下傳導(dǎo)；剛性需求為主的衣、食、用等工業(yè)品需求已逐步回升。未來下游需求回暖或繼續(xù)支撐PPI水平，疊加去年基數(shù)影響，PPI同比增速大概率已見底。

周茂華也表示，從生活資料價格指數(shù)同比繼續(xù)保持增長，反映生活資料生產(chǎn)成本壓力有所增加，主要是來自上下游成本轉(zhuǎn)嫁傳導(dǎo)，生活資料相關(guān)投入成本上升，可能擠壓部分中下游企業(yè)利潤，同時，可能出現(xiàn)部分生產(chǎn)成本向終端消費價格傳導(dǎo)，需要對潛在通脹風(fēng)險保持警惕，尤其是海外繼續(xù)受高通脹困擾。

宏觀政策怎么走？

展望未來物價走勢，王青表示，在豬肉價格見頂回落，以及短期內(nèi)消費偏弱會繼續(xù)抑制核心CPI漲幅的前景下，12月CPI同比或?qū)⒗^續(xù)保持在2%以內(nèi)的溫和水平，四季度物價回穩(wěn)已沒有懸念。

“2022年，面對40年以來全球出現(xiàn)的最大通脹壓力，中國通過保持定力的財政貨幣政策、及時有效的疫情防控措施、完善的工業(yè)生產(chǎn)體系以及相對安全的能源糧食保障，始終保持著相對溫和的通脹水平?！睖乇虮硎荆掳肽暌詠?，通脹整體呈現(xiàn)“兩高兩低”特征?！皟筛摺笔侵竿獠枯斎胪浉?，食品能源通脹高，“兩低”是指核心通脹低，工業(yè)品通脹持續(xù)走低，表明經(jīng)濟與通脹面臨一定的結(jié)構(gòu)性矛盾。

王青指出，預(yù)計2022年全年CPI同比將在2%左右，明顯低于3%的控制目標(biāo)；綜合考慮整體經(jīng)濟運行態(tài)勢及商品和服務(wù)市場供需平衡狀況，2023年在全球通脹降溫趨勢下，國內(nèi)消費反彈帶來的潛在通脹風(fēng)險也不大。這意味著年底前后貨幣、財政政策都具備在穩(wěn)增長方向適度發(fā)力的空間。

周茂華也表示，預(yù)計明年CPI同比繼續(xù)保持溫和走勢，國內(nèi)需求恢復(fù)有個過程，需求追趕供給；生豬存欄略超過常年正常水平，按照10個月養(yǎng)殖周期粗算，明年2季度豬肉價格可能面臨一定回落壓力；蔬菜價格波動較大，但有望整體保持溫和上漲。

“美聯(lián)儲加息周期尾聲，為國內(nèi)宏觀調(diào)控創(chuàng)造了有利條件。中國是全球少有維持正常政策的經(jīng)濟體，國內(nèi)政策空間盡管較前幾年有明顯收縮，但整體保持充足?！敝苊A說道。

溫彬表示，2023年，中國通脹仍將保持溫和水平，隨著疫情防控放松促進需求回升，通脹中樞大概率小幅升高。主要特點為：外部輸入型通脹壓力緩和；疫情防控放松，社會整體需求回暖，核心通脹將由目前的超低區(qū)間逐步均值回歸；食品與能源安全邊際高，非核心通脹保持溫和；工業(yè)品價格仍存在一定通縮壓力。