來源：博時(shí)基金

2023年A股開門紅，也讓大家對(duì)“春季躁動(dòng)”行情越發(fā)期待。春節(jié)馬上就要到了，留給我們交易的時(shí)間也不多了。春季躁動(dòng)是否即將開啟？又要如何提前布局呢？

(相關(guān)資料圖)

何為“春季躁動(dòng)”？

回顧歷史，A股一般在歲末年初時(shí)點(diǎn)，存在一定的上漲行情，這也被大家俗稱為“春季躁動(dòng)”，其實(shí)也是一種日歷效應(yīng)。

2012年以來，除了2014年、2017年和2022年的漲幅相對(duì)較弱以外，其他年份都存在比較明顯的反彈行情，特別是2015年和2019年。所以從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，“春季躁動(dòng)”行情在A股中確實(shí)是存在的。

“春季躁動(dòng)”何時(shí)出現(xiàn)？

如果對(duì)過往春季躁動(dòng)行情進(jìn)行歸因，可以發(fā)現(xiàn)，春季躁動(dòng)行情啟動(dòng)主要由三大因素推動(dòng)：流動(dòng)性、政策、基本面。其中，充裕的流動(dòng)性是推動(dòng)春季躁動(dòng)最重要的力量，是大前提。政策預(yù)期和基本面預(yù)期則決定了春季躁動(dòng)的彈性。

那么今年會(huì)不會(huì)出現(xiàn)春季躁動(dòng)行情呢？

首先在流動(dòng)性上，為應(yīng)對(duì)春節(jié)期間的資金面需求，央行往往會(huì)在歲末年初時(shí)點(diǎn)進(jìn)行流動(dòng)性的投放，目前來看仍然保持合理充裕的狀態(tài)。

其次，去年末以來各項(xiàng)政策頻繁出現(xiàn)調(diào)整，盡管當(dāng)前從數(shù)據(jù)上看仍未完全發(fā)力，但經(jīng)濟(jì)景氣度緩慢企穩(wěn)回暖的態(tài)勢(shì)是明確的。疊加偏友好的政策預(yù)期，2023年春季躁動(dòng)市場(chǎng)的預(yù)期的確是不斷強(qiáng)化的。

春季躁動(dòng)中哪些行業(yè)表現(xiàn)更好？

而對(duì)于普通投資者而言，如何提前布局“春季躁動(dòng)”中的機(jī)會(huì)呢？

從指數(shù)表現(xiàn)上看，2010年以來春季躁動(dòng)期間，中證500、中證1000、國證2000等中小盤指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)更優(yōu)。國證成長風(fēng)格指數(shù)漲幅為18.57%，國證價(jià)值風(fēng)格指數(shù)則上漲15.94%，兩種風(fēng)格都具備上漲空間，但成長風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。

從結(jié)構(gòu)層面上看，2010年以來春季躁動(dòng)期間，市場(chǎng)風(fēng)格往往會(huì)更偏向成長及周期風(fēng)格。成長風(fēng)格平均收益達(dá)到21.41%，周期風(fēng)格平均收益則是20.30%。

而參考以往與2023年類似的年份，特別是基本面出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的年份，成長風(fēng)格的優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯，平均收益率將達(dá)到35.10%。

從行業(yè)層面上看，2010年以來春季躁動(dòng)期間，特別是與2023年相似的年份中，軍工、計(jì)算機(jī)、電子等科技成長行業(yè)的表現(xiàn)更加突出。此外，非銀金融、農(nóng)林牧漁、建筑材料等周期板塊表現(xiàn)也比較出色。

短期來看，根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合目前的基本面，今年出現(xiàn)“春季躁動(dòng)”行情的概率還是比較大的。而在春季的反彈行情當(dāng)中，中小盤及成長風(fēng)格的表現(xiàn)會(huì)相對(duì)更為突出。

而從中長期來看，伴隨基本面的持續(xù)修復(fù)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后像新能源、計(jì)算機(jī)、電子、軍工等等科技成長主線，也是有望脫穎而出的。所以如果想要提前布局，大家也可以考慮把這些成長風(fēng)格的行業(yè)放在更靠前的位置。