從10年的維度看，年化收益率超過10%已是證券投資基金業(yè)內(nèi)很高的水平

上海證券基金評價研究中心近日發(fā)布了一項普通股票型基金的業(yè)績榜單。這份榜單從短期、中期和長期三個維度，對普通股票型基金的業(yè)績進(jìn)行了排名。

從榜單來看，如果僅看2022年，基金普遍虧損，收益率超過1%就能進(jìn)入前10名。但如果從2020年至2022年的3年維度來看，業(yè)績翻倍的基金不在少數(shù)，區(qū)間年化收益率超過30%才能躋身前10名。如果再把時間周期拉長，以10年的維度來觀察基金的收益率，排名第一的是易方達(dá)消費行業(yè)股票基金，區(qū)間凈值漲幅為395.59%，年化收益率為17.36%；排名第10的是匯豐晉信中小盤股票基金，區(qū)間凈值漲幅為143.98%，年化收益率為9.33%。

(資料圖片僅供參考)

上述三個維度的數(shù)據(jù)說明，投資收益從來都不是線性的，股市的走勢變幻莫測，基金經(jīng)理做投資也有高峰期和低谷期，再牛的基金經(jīng)理也不可能每個階段都能取得滿意的收益。因此，投資者對收益要有合理的預(yù)期。拉長時間周期，從10年的維度看，年化收益率超過10%已是業(yè)內(nèi)很高的水平。

從公募基金20多年的發(fā)展歷史來看，每一輪基金收益的高點都伴隨著投資者的蜂擁入市，也都帶著投資者對收益不切實際的預(yù)期。

面對此前兩年基金顯著的賺錢效應(yīng)，不少投資者抱著買到就是賺到的心態(tài)和高收益預(yù)期紛紛跑步入場。2020年新基金發(fā)行規(guī)模超3萬億元，2021年新基金發(fā)行規(guī)模也高達(dá)2.96萬億元。但2022年股市的下跌，給投資者上了一堂風(fēng)險課。

事實上，想要在資本市場有所斬獲，必須堅持“莫在頂峰慕名而來，莫在低谷轉(zhuǎn)身離去”，但不少投資者往往會追捧階段性排名靠前的績優(yōu)基金。

例如，2月1日，由基金經(jīng)理朱紅裕管理的招商核心競爭力，今年以來第三次宣布限購，限制大額申購(含定期定額投資)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，限制定期定額投資金額為1萬元。

在此之前的1月，招商核心競爭力已經(jīng)兩次宣布限購。該基金連續(xù)限購的原因正是資金持續(xù)涌入造成規(guī)模大增。投資者在1月份持續(xù)買入招商核心競爭力，使基金規(guī)模達(dá)到百億級，而該基金去年4月成立時規(guī)模只有7.54億元。

朱紅裕在最近一次的路演中明確表示：“基金規(guī)?？焖僭鲩L，會給管理帶來難度，壓力比較大，投資框架也需要作相應(yīng)的調(diào)整?！?/p>

基金經(jīng)理盛豐衍近日更是直言，許多過往績優(yōu)的基金在價值被發(fā)現(xiàn)后，容易出現(xiàn)收益變差的情況。

盛豐衍舉例說：“如果期初核心資產(chǎn)強(qiáng)勢，那么核心資產(chǎn)基金被持續(xù)申購，左腳踩右腳的‘梯云縱’顯得市場強(qiáng)者恒強(qiáng)，基金經(jīng)理較少調(diào)倉換股，并且這些基金似乎并沒有因為規(guī)模變大而阿爾法變?nèi)酰钡匠謧}的高估值實在難以理解才開始大幅下跌。如果期初低估值資產(chǎn)強(qiáng)勢，那么低估值基金會被持續(xù)申購。但低估值資產(chǎn)一旦上漲，就不那么低估了。低估值基金需要持續(xù)調(diào)倉換股，導(dǎo)致基金規(guī)模變大后阿爾法變?nèi)酢！?/p>