泰德股份(831278)

一、公司主營產(chǎn)品為空調(diào)器系列軸承，重點(diǎn)發(fā)展新能源軸承產(chǎn)品

(資料圖)

泰德股份公司主營業(yè)務(wù)為汽車高精度專用軸承，其中空調(diào)器系列軸承為主營產(chǎn)品。2022年公司空調(diào)系列軸承收入為1.55億元，占主營業(yè)務(wù)收入的60.79%，毛利率為30.76%。公司前五大客戶包括世界領(lǐng)先的汽車零部件供應(yīng)商法雷奧、汽車龍頭上汽集團(tuán)、昊方機(jī)電、蓋茨集團(tuán)、益恒汽車。

公司重點(diǎn)發(fā)展新能源軸承產(chǎn)品，2022年收入為2,703.48萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的10.57%。公司積極拓展新能源領(lǐng)域的客戶，電動空調(diào)壓縮機(jī)軸承方面，廣汽、理想、大眾等前期項目已進(jìn)入大批量配套階段；同時，特斯拉、寧德時代、吉利、小米、松下、建設(shè)、長城、威靈等項目處于積極開發(fā)階段，且特斯拉項目軸承已通過用戶臺架實驗。

二、公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)不佳，成長能力、盈利能力與營運(yùn)能力一般

總體來看公司近幾年業(yè)績出現(xiàn)不同程度的下降，成長性一般。2022年公司營收為2.56億元，同比下降9.49%；歸母凈利潤為1,909.33萬元，同比下降39.15%。

2019-2022年公司產(chǎn)品銷售毛利率與凈利率持續(xù)下降，盈利能力較差。2022年，公司銷售毛利率為26.17%，同比減少3.24個百分點(diǎn)；凈利率為7.45%，同比減少3.64個百分點(diǎn)。2020-2022年公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，周轉(zhuǎn)速度變慢。

2022年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為143.16天，存貨占用的資金變大，公司需計提存貨跌價損失，影響公司利潤。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)整體偏高，保持在160天以上，公司對下游客戶的話語權(quán)較弱。

三、軸承行業(yè)保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，但市場集中度低，低端產(chǎn)品競爭激烈

軸承是機(jī)械傳動軸的支承，不僅是裝備制造領(lǐng)域的關(guān)鍵基礎(chǔ)部件，也是實現(xiàn)產(chǎn)品性能、功能與效率的重要保證，是工業(yè)領(lǐng)域裝備的核心部件之一。2022年，我國軸承行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到2,556億元。軸承產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)制造的各個細(xì)分領(lǐng)域，其中汽車是軸承應(yīng)用最為廣泛的領(lǐng)域，來自汽車行業(yè)的軸承消費(fèi)量已占到軸承行業(yè)總量的40%左右。2022年我國汽車軸承規(guī)模達(dá)到1,048億元。

目前我國軸承行業(yè)集中度低，國內(nèi)低端市場產(chǎn)品競爭激烈，中高端市場的主要份額仍為國際八大軸承企業(yè)占據(jù)。

四、汽車作為軸承行業(yè)最大的應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)銷量和保有量發(fā)展勢頭良好

汽車是軸承行業(yè)最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域，我國軸承產(chǎn)品中汽車軸承占比為40%左右，汽車軸承的市場規(guī)模與汽車產(chǎn)銷量和汽車保有量密切相關(guān)。2022年，我國汽車產(chǎn)銷量分別完成2,702萬輛和2,686萬輛，同比增長3.4%和2.1%，全年實現(xiàn)小幅增長。2022年，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到706萬輛和689萬輛，同比增長96.9%和93.4%，市場占有率達(dá)到25.6%。

龐大的汽車保有量有利于支撐軸承行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。隨著汽車工業(yè)的發(fā)展，我國汽車保有量整體呈現(xiàn)逐年增加的趨勢。截至2022年，我國汽車保有量為3.2億輛，同比增長6.7%，其中千人汽車保有量為227輛。