來(lái)源：富國(guó)基金

01、基金選擇的“起點(diǎn)”：先考慮風(fēng)險(xiǎn)，再考慮配置。

風(fēng)險(xiǎn)是硬約束，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)已經(jīng)界定了，配置什么樣的資產(chǎn)和策略也就決定了。借鑒專業(yè)FOF的視角，不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，對(duì)應(yīng)著不同的配置。“較低波動(dòng)，較低收益”對(duì)應(yīng)著，固收類配置較高；“較高波動(dòng)，較高收益”，則對(duì)應(yīng)著權(quán)益類配置比例較高。

【資料圖】

02、基金規(guī)模多大合適？權(quán)益類傾向于50億以下！

投資中有句話說(shuō)的是：人多的地方少去。一方面，權(quán)益基金規(guī)模過(guò)大，會(huì)導(dǎo)致操作靈活性的下降；另一方面，基金經(jīng)理的能力圈，需要不斷的拓展，以才能適應(yīng)日益變大的規(guī)模。最終，F(xiàn)OF基金在權(quán)益基金的選擇中，更傾向于50億以下的規(guī)模，而債券基金規(guī)模的容量則顯得不那么重要。

03、跟著“聰明資金”，買在大部隊(duì)到來(lái)之前。

機(jī)構(gòu)投資者買基金主要考慮：基金經(jīng)理的投資能力，公募基金管理人綜合實(shí)力、產(chǎn)品的收益率等，能更早、更好的挖掘“好基金”的基因。在大部隊(duì)到來(lái)之前，可以耐心的“抄作業(yè)”。事實(shí)上，在FOF重倉(cāng)的基金中，也體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)投資者占比高的特征。

04、買主動(dòng)還是買被動(dòng)？前者看超額，后者則是配置工具。

A股的歷史告訴市場(chǎng)，主動(dòng)權(quán)益基金在長(zhǎng)期，有明顯的超額收益。FOF基金的重倉(cāng)在權(quán)益上的配置，更看重主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品，占比超過(guò)85%。而在被動(dòng)產(chǎn)品的配置更看重工具屬性，部分參與到行業(yè)β的捕捉中。

05、主動(dòng)權(quán)益怎么選？“喜舊厭新”，姜還是老的辣。

相對(duì)于全市場(chǎng)基金經(jīng)理的分布，F(xiàn)OF在重倉(cāng)基金的選擇中，加大了基金經(jīng)理年限的權(quán)重。一方面，減少3年以內(nèi)的基金經(jīng)理配置，即使是尋找“黑馬”，也不會(huì)“全倉(cāng)賭”；另一方面，5年以上的基金經(jīng)理占比67%。在投資的世界，3-5年經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理是中流砥柱，10年以上的基金經(jīng)理是“稀缺資源”。

06、市場(chǎng)是天然的“篩選器”，留下來(lái)的都是“稀缺資源”。

從公募基金的歷史中，一年三倍者眾，但五年一倍者寡，且牛熊交替的過(guò)程非常殘酷。當(dāng)潮水退去的時(shí)候，才知道誰(shuí)在裸泳?！袄匣鸾?jīng)理”經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)上的大風(fēng)大浪，也得到多輪牛熊的驗(yàn)證。

07、FOF怎么選債券基金？回撤控制非常重要。

債券基金的收益來(lái)源主要是：票息收益和資本利得，無(wú)論是趨勢(shì)，還是票息都需要時(shí)間積累出收益?？夭蛔』爻?，“一朝回到解放前”！再好的收益有什么用呢？事實(shí)上，在FOF重倉(cāng)基金的選擇中，79%的純債基金，成立以來(lái)的回撤小于3%。

08、到底什么才是“好基金”？

三個(gè)樸素的追求，也是終極追求。一是風(fēng)格穩(wěn)定：投資邏輯自恰，可被理解；投資風(fēng)格不漂移，可信任。二是收益尚可：中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較優(yōu)；三是體驗(yàn)突出，有一定的回撤控制能力。