首只強(qiáng)制退市可轉(zhuǎn)債謝幕。7月28日，藍(lán)盾股份的股票和可轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市整理期最后交易日，7月31日將正式摘牌退市。截至當(dāng)日收盤，藍(lán)盾退收盤報(bào)0.23元/股，上漲4.55%，“藍(lán)盾轉(zhuǎn)退”報(bào)26.93元/張，上漲5.91%，仍有部分資金買入。

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另外，*ST搜特和搜特轉(zhuǎn)債7月21日收到深圳證券交易所終止上市決定書，公司股票和可轉(zhuǎn)債也即將摘牌退市。隨著全面注冊(cè)制的落地，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)生態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化，未來(lái)強(qiáng)制退市可轉(zhuǎn)債數(shù)量可能增多。市場(chǎng)人士認(rèn)為，監(jiān)管部門需要進(jìn)一步優(yōu)化完善市場(chǎng)規(guī)則，建立長(zhǎng)效機(jī)制，加強(qiáng)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)監(jiān)管，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

仍有小額資金參與炒作

投資者維權(quán)已啟動(dòng)

藍(lán)盾股份因觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而被強(qiáng)制退市，因此公司股票和可轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市整理期。在退市整理期首日，仍有資金炒作“藍(lán)盾轉(zhuǎn)退”，開盤暴跌后被資金先后拉升、拋售兩次觸發(fā)交易所臨時(shí)停牌。在此后的交易日里，“藍(lán)盾轉(zhuǎn)退”成交逐漸低迷，成交金額在百萬(wàn)元左右。但是在最后一個(gè)交易日，“藍(lán)盾轉(zhuǎn)退”成交金額突破千萬(wàn)元。

從“藍(lán)盾轉(zhuǎn)退”退市整理期整體表現(xiàn)來(lái)看，財(cái)達(dá)證券投行業(yè)務(wù)部（北京）總經(jīng)理鄧睿對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“藍(lán)盾轉(zhuǎn)退”在退市整理期整體價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)一路下跌趨勢(shì)，并未出現(xiàn)價(jià)格的重大波動(dòng)，表現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)其前景的擔(dān)憂，不存在機(jī)構(gòu)或游資等大量資金參與“藍(lán)盾轉(zhuǎn)退”的炒作，但是不排除小額資金參與其中的可能性。

而搜特轉(zhuǎn)債因?yàn)檎捎|及交易類退市指標(biāo)無(wú)退市整理期，將直接摘牌退市。據(jù)*ST搜特7月28日公告，公司已經(jīng)聘請(qǐng)華英證券為主辦券商和可轉(zhuǎn)換公司債券受托管理人，辦理相關(guān)事宜。

退市后，2只轉(zhuǎn)債均存在違約風(fēng)險(xiǎn)，投資者的利益可能受到損失。*ST搜特公告稱，結(jié)合公司目前的資金狀況，公司預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)換公司債券2024年付息事項(xiàng)（第四年利息，票面利率為1.5%）存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

藍(lán)盾轉(zhuǎn)債本年度原定派息日為2023年8月14日，公司需在原定派息日T-2日前將派息資金轉(zhuǎn)入指定賬戶。*ST藍(lán)盾公告稱，公司及主辦券商不具備自主完成派息的操作條件，待可轉(zhuǎn)債在退市板塊掛牌后辦理本年度派息業(yè)務(wù)。結(jié)合公司目前的資金狀況，公司存在無(wú)法如期轉(zhuǎn)入派息資金的風(fēng)險(xiǎn)，因此存在可轉(zhuǎn)債付息違約風(fēng)險(xiǎn)。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來(lái)這些債券的演變將受到多種因素的影響，包括發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)利率、債券流動(dòng)性等。投資者需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和發(fā)行人的信用狀況，以做出明智的投資決策。

從2家公司基本面來(lái)看，鄧睿表示，依靠其自身財(cái)力完成債券本金及其利息兌付的難度較大，目前在沒(méi)有可能存在重大資產(chǎn)重組或大量外部資金介入的預(yù)期下，對(duì)其完成轉(zhuǎn)債本息兌付持消極態(tài)度。但藍(lán)盾股份因此前存在信披違法被證監(jiān)會(huì)行政處罰，可以就此尋求證券訴訟，挽回部分損失。

藍(lán)盾股份2022年8月18日曾公告，因公司信披違法違規(guī)，公司及相關(guān)當(dāng)事人收到證監(jiān)會(huì)的《行政處罰決定書》。據(jù)公開信息，陸續(xù)已有多批投資者對(duì)公司提起訴訟，并獲得成渝金融法院立案。7月26日，最新一批訴訟已獲法院正式立案。

建立長(zhǎng)效機(jī)制

進(jìn)一步規(guī)范可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)

隨著可轉(zhuǎn)債強(qiáng)制退市的出現(xiàn)，市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生變化，相關(guān)制度規(guī)則逐漸完善。如6月份，深交所先后發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券退市整理期間交易安排的通知》《關(guān)于完善可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確可轉(zhuǎn)債退市整理期間的交易安排以及投資者門檻；全國(guó)股轉(zhuǎn)中心發(fā)布《退市公司可轉(zhuǎn)換公司債券管理規(guī)定》，明確退市可轉(zhuǎn)債掛牌、轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股、回售、贖回、付息、本息兌付等業(yè)務(wù)。

鄧睿認(rèn)為，資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置效率，后續(xù)退市可轉(zhuǎn)債大概率將會(huì)增多，這對(duì)于監(jiān)管部門也是一個(gè)新課題。培養(yǎng)投資者基于可轉(zhuǎn)債質(zhì)量的理性投資理念、引導(dǎo)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回歸合理估值、強(qiáng)化可轉(zhuǎn)債主體信披質(zhì)量、優(yōu)化信用評(píng)級(jí)監(jiān)測(cè)將會(huì)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)。

田利輝表示，后續(xù)監(jiān)管部門可以通過(guò)完善監(jiān)管制度、加強(qiáng)市場(chǎng)準(zhǔn)入管理、加強(qiáng)交易監(jiān)管、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范以及加強(qiáng)合作協(xié)調(diào)等方面，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的監(jiān)管，保障市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。