李維控制的羅頓發(fā)展從A股退市一年后，其妹妹、妹夫旗下公司深圳深蕾科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“深蕾科技”)要來(lái)闖關(guān)深市主板，近期已進(jìn)入問(wèn)詢階段。講起深蕾科技，公司資產(chǎn)證券化的道路可以說(shuō)頗具戲劇性，公司前身為深圳易庫(kù)易供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“易庫(kù)易供應(yīng)鏈”)，自2016年起，李蔚、夏軍夫婦(即李維妹妹、妹夫)曾先后兩度想把公司賣給羅頓發(fā)展，但均遭到了證監(jiān)會(huì)否決。如今，“改頭換面”后，深蕾科技獨(dú)立闖A能獲得監(jiān)管層放行嗎？
坎坷上市路
(資料圖)
IPO市場(chǎng)上，曲線上市未果后闖關(guān)A股的公司不在少數(shù)，但深蕾科技有些特殊。
近期，深交所官網(wǎng)顯示，深蕾科技主板IPO已經(jīng)進(jìn)入問(wèn)詢狀態(tài)。提及深蕾科技，市場(chǎng)可能并不熟悉，但其前身易庫(kù)易供應(yīng)鏈在電子元器件業(yè)頗為知名，實(shí)控人為李蔚、夏軍夫婦，截至招股書簽署日，兩人通過(guò)拔萃科技、深蕾發(fā)展合計(jì)間接控制公司48.1239%的股份。其中，夏軍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，李蔚擔(dān)任公司董事。
資料顯示，李蔚、夏軍分別出生于1968年、1966年，值得一提的是，李蔚系李維之妹，而李維是原A股公司羅頓發(fā)展實(shí)控人，該公司在2022年退市。
除了親屬關(guān)系之外，李維、李蔚兄妹旗下公司也有交集，2016年、2017年，兄妹倆曾先后兩度想要將深蕾科技前身易庫(kù)易供應(yīng)鏈裝入上市公司羅頓發(fā)展體內(nèi)，并且是高溢價(jià)，最終都沒(méi)能如愿，其中2017年籌劃的重組歷時(shí)較長(zhǎng)，在2019年上會(huì)遭到了證監(jiān)會(huì)否決。
與哥哥旗下上市公司“聯(lián)姻”無(wú)果后，李蔚、夏軍夫婦并未放棄將深蕾科技推向資本市場(chǎng)。2019年6月，深蕾科技又與深圳當(dāng)?shù)氐囊患疑鲜泄菊劤闪艘还P大生意，即深圳華強(qiáng)，該公司披露稱，擬購(gòu)深蕾科技控制權(quán)，但籌劃僅三個(gè)月，便在當(dāng)年9月匆匆終止。
接連多次“碰壁"之后，深蕾科技如今欲闖關(guān)A股市場(chǎng)。招股書顯示，此次IPO，深蕾科技擬募資15.01億元，投向擴(kuò)充分銷業(yè)務(wù)產(chǎn)品線項(xiàng)目、總部基地及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金，分別擬投入募資9.99億元、2.99億元、2.03億元。
曾業(yè)績(jī)“畫餅”
在歷次曲線上市重組方案中，深蕾科技交易對(duì)方均做出了業(yè)績(jī)承諾，而通過(guò)對(duì)比，公司曾出現(xiàn)過(guò)業(yè)績(jī)“畫餅”的情況，并且公司目前盈利水平較前幾年出現(xiàn)下滑。
具體來(lái)看，2017年，羅頓發(fā)展二度籌劃收購(gòu)深蕾科技時(shí)，交易對(duì)方做出業(yè)績(jī)承諾，即深蕾科技2017-2019年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于1.7億元、2.3億元、3億元，業(yè)績(jī)前景可觀。不過(guò)，在2019年深圳華強(qiáng)的重組方案中，對(duì)外披露了深蕾科技2017年、2018年的凈利潤(rùn)，分別為1.65億元、1.59億元，均未實(shí)現(xiàn)此前做出的業(yè)績(jī)承諾。
而2017年羅頓發(fā)展收購(gòu)深蕾科技被否時(shí)，監(jiān)管層給出的理由就是“標(biāo)的公司未來(lái)持續(xù)盈利能力存在不確定性”。
另外，就深蕾科技近年來(lái)凈利來(lái)看，也較2017年、2018年出現(xiàn)下滑，并且公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年，深蕾科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為49.79億元、66.85億元、72.34億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為1.47億元、1.56億元、1.1億元。
深蕾科技也提示風(fēng)險(xiǎn)稱，公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在一定程度的波動(dòng)，未來(lái)若公司新產(chǎn)品線推廣或新業(yè)務(wù)開發(fā)不力，不能及時(shí)準(zhǔn)確把握市場(chǎng)需求情況，將導(dǎo)致公司推廣或開發(fā)的產(chǎn)品不能得到市場(chǎng)的認(rèn)可，這將可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響，存在業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)公司業(yè)績(jī)波動(dòng)等相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向深蕾科技董事會(huì)辦公室發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿，對(duì)方并未回復(fù)。
頭頂1.35億無(wú)形資產(chǎn)
招股書顯示，深蕾科技下屬子公司深圳半導(dǎo)體和香港半導(dǎo)體分別于2020年、2021年與Synaptics(新突思)簽署合作協(xié)議，約定深圳半導(dǎo)體、香港半導(dǎo)體分別購(gòu)買設(shè)備制造或銷售行為的許可，深蕾科技將該等制造銷售許可及IP授權(quán)確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)。
深蕾科技也表示，截至2022年12月31日，公司無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值1.35億元，金額較高。如果未來(lái)公司制造銷售許可及IP授權(quán)對(duì)應(yīng)的銷售收入無(wú)法達(dá)到預(yù)期，將會(huì)影響前述無(wú)形資產(chǎn)在減值測(cè)試中的評(píng)估價(jià)值。因此，公司無(wú)形資產(chǎn)存在減值風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)國(guó)際科技促進(jìn)會(huì)科技產(chǎn)業(yè)投資分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼戰(zhàn)略投資智庫(kù)執(zhí)行主任布娜新對(duì)北京商報(bào)記者表示，計(jì)入“無(wú)形資產(chǎn)-其他”科目也需要每年進(jìn)行減值測(cè)試，存在減值風(fēng)險(xiǎn)。知名投行人士王驥躍亦表達(dá)了同樣觀點(diǎn)，放在“無(wú)形資產(chǎn)-其他”科目，沒(méi)有確定期限，只是做減值測(cè)試，其實(shí)和商譽(yù)一樣，只是列的位置不同而已。
據(jù)深蕾科技介紹，隨著電子元器件行業(yè)的發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步，近年來(lái)，電子元器件產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出產(chǎn)品升級(jí)換代周期逐漸縮短、產(chǎn)品更新速度不斷加快、產(chǎn)品種類不斷豐富、細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品的需求變化愈加迅速、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈等特點(diǎn)，使得單一型號(hào)電子元器件產(chǎn)品的生命周期相應(yīng)縮短，市場(chǎng)價(jià)值更易產(chǎn)生波動(dòng)。
深蕾科技也提示風(fēng)險(xiǎn)稱，如果未來(lái)出現(xiàn)由于公司未及時(shí)把握下游行業(yè)變化或其他難以預(yù)計(jì)的原因?qū)е麓尕洘o(wú)法順利實(shí)現(xiàn)銷售，且其價(jià)格出現(xiàn)迅速下跌的情況，則該部分存貨需要計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。
