很多人都曾懊惱于自己看好的某個(gè)股票沒有買，最后大漲，就認(rèn)為自己的選股眼光很好，只是運(yùn)氣欠佳。樂觀者更是認(rèn)為，運(yùn)氣是平等的，說明自己下次能賺一票大的。
這類懊惱總是讓我想起以前看到過的一個(gè)故事，有一群哲學(xué)家在討論“自由的意義”時(shí)，對(duì)自由的定義產(chǎn)生了分歧，其中一個(gè)哲學(xué)家舉了個(gè)例子：假如一座監(jiān)獄的獄卒在三更半夜趁囚犯都熟睡時(shí)打開監(jiān)獄的大門，請(qǐng)問，犯人們此時(shí)是自由的嗎？
看好卻沒有買的股票，就像打開的監(jiān)獄大門對(duì)于熟睡的囚徒不代表自由一樣，這種投資機(jī)會(huì)不但沒有任何意義，而且，如果你總是錯(cuò)過這類機(jī)會(huì)，或者二選一總會(huì)選錯(cuò)，因?yàn)檫\(yùn)氣長(zhǎng)期看是平等的，所以恰恰證明你的投資體系有漏洞。
(資料圖片)
舉一些簡(jiǎn)單的例子，常常有人看好某股，但覺得太貴，等便宜一點(diǎn)再買。
這看起來很簡(jiǎn)單，實(shí)際上，就算是“去估值泡沫”這么簡(jiǎn)單的機(jī)會(huì)，如果沒有一個(gè)成熟的投資體系，這個(gè)想法也是無法完成的。
為什么呢？一個(gè)股票比較貴，未來回到合理估值，并不是你想象中的，它因?yàn)楣乐蒂F而慢慢跌下來讓你買。它一定是借助一些利空事件來完成下跌，可能是很短的時(shí)間內(nèi)急跌下來。如果沒有這樣的事件，它就一直跌不下來。
所以，你嫌貴不敢買的公司，真跌下來一定是有實(shí)質(zhì)性利空或大盤發(fā)生恐慌性下跌，要不要如期實(shí)施你的計(jì)劃，既是一個(gè)價(jià)值判斷的問題，也需要投資體系的支持。
很多人覺得，散戶無非就是買幾個(gè)股票，長(zhǎng)期持有，不需要投資體系。
實(shí)際上，有沒有投資體系的支持，不是機(jī)構(gòu)與散戶的區(qū)別，而是專業(yè)與業(yè)余的區(qū)別。
金融市場(chǎng)里有句名言：“歷史在不斷重復(fù)?！比藗兓孟胧熘?dú)v史、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、展望未來，就一定可以掌握金融煉金術(shù)。
郁金香泡沫，是金融市場(chǎng)出現(xiàn)以來第一次危機(jī)，之后，人類又經(jīng)歷了無數(shù)次金融市場(chǎng)狂瀉，也有了無數(shù)次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
有人能真正吸取教訓(xùn)嗎？有人能真正逃脫宿命嗎？
金融市場(chǎng)確實(shí)在重復(fù)歷史，不過，被重復(fù)的只有危機(jī)。每次經(jīng)濟(jì)繁榮，我們都有著不同的理由；每次危機(jī)，過程都如此相似。
那么，我們了解這些歷史還有什么用處？
史學(xué)家告訴我們：以史為鑒。
很可惜，不用看后面，現(xiàn)在我就可以告訴你，以史為鑒，永遠(yuǎn)不可能。
我們是人，是人，就必然遵從人類規(guī)律。
能違反的，是紀(jì)律；不能違反的，才是規(guī)律。
是人，就有弱點(diǎn)：貪婪和恐懼。在金融市場(chǎng)上，這些無法克服……
能克服人類弱點(diǎn)的，是神，而不是人。所以，人類數(shù)百年來才只有一個(gè)巴菲特，只有一個(gè)索羅斯，而且，即使他們也不是無敵的。
幾百年來，金融市場(chǎng)從嘈雜的聚會(huì)變成閃爍的電子屏，技術(shù)變了，規(guī)則變了，設(shè)備變了……只是這些都是外殼，內(nèi)涵什么都沒變，永遠(yuǎn)在淋漓盡致地體現(xiàn)人類的弱點(diǎn)。
轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，該犯的錯(cuò)誤還要犯。市場(chǎng)高漲，就會(huì)有無數(shù)人展現(xiàn)貪婪，一窩蜂似的追漲；市場(chǎng)狂瀉，也會(huì)有無數(shù)人暴露恐懼，一窩蜂似的殺跌。
追漲、殺跌，是投資最大的忌諱，這條盡人皆知的法則，有幾個(gè)人能真正遵守？
自我實(shí)現(xiàn)的價(jià)格走勢(shì)
價(jià)格走勢(shì)是自我實(shí)現(xiàn)的：
當(dāng)所有人都認(rèn)為會(huì)漲時(shí)，他們都會(huì)買入，供不應(yīng)求，一定會(huì)漲；
當(dāng)所有人都認(rèn)為會(huì)跌時(shí)，他們都要做空，供大于求，一定會(huì)跌；
有人看漲，有人看跌時(shí)，看漲的人會(huì)買，看跌的人會(huì)賣。哪邊人多，哪邊的力量就形成主導(dǎo)，價(jià)格就會(huì)按照哪邊的意愿行走。
所以，無論某些爆炸新聞、分析評(píng)論是真是假，只要能影響人群的認(rèn)知，就能影響價(jià)格走勢(shì)。當(dāng)我們跟蹤價(jià)格時(shí)，有一個(gè)不得不想的問題——大家在想什么。
認(rèn)知偏誤的力量——阻力與托力
既然人多就是力量，且?guī)缀跛惺袌?chǎng)參與者都有認(rèn)知偏誤，那么，認(rèn)知偏誤就是不可忽視的市場(chǎng)力量。當(dāng)價(jià)格漲到一定程度時(shí)，認(rèn)知偏誤形成阻力，讓它不會(huì)再漲；當(dāng)價(jià)格跌到一定程度時(shí)，認(rèn)知偏誤形成托力，讓它不會(huì)再跌。下面這張2006年的咖啡價(jià)格走勢(shì)圖，就可以利用認(rèn)知偏誤來分析，其中托力發(fā)揮作用的地方，被標(biāo)記為“支撐位”，阻力發(fā)揮作用的地方，被標(biāo)記為“阻力位”。
莫扭曲
不同的交易策略，有不同的痛苦。比如海龜交易法則，之所以知道它的人多，使用它的人少，就是因?yàn)槎啻问〔拍軗Q得一次成功，太痛苦了。
不同的交易員，也有不同的心理極限。有些人能接受長(zhǎng)時(shí)間的低回報(bào)率；有些人能抗住一次又一次的連續(xù)失??；有些人能應(yīng)對(duì)幾乎傾家蕩產(chǎn)的偶爾虧損；有些人能忍耐坐過山車一樣的市場(chǎng)波動(dòng)……但是，更多的人，不能。人類的本性使我們厭惡痛苦，厭惡不確定性（可參見第二課）。如果你受不了，就不要選擇：
如果你不能接受長(zhǎng)期的低回報(bào)率，就不能選擇那些前十年都會(huì)慢慢賺、最后一年大賺的交易策略；
如果你不能接受連續(xù)失敗，就不能選擇類似海龜交易法則這種多敗少勝、小敗大勝的策略（可參見第四課）；
如果你不能容忍偶爾的大虧損，就不能選擇那些回報(bào)豐厚、但風(fēng)險(xiǎn)驚人的策略；
有些人的心理極限是10天，就不要選擇需要痛苦100天的策略；
有些人的心理極限是1萬，就不能選擇牽動(dòng)10萬的策略……
不要扭曲你自己，不要去迎合一個(gè)策略，不值得。也許，你承受住巨大的痛苦，賺到了錢，但是，這種痛苦很可能已經(jīng)在精神、健康上重創(chuàng)了你，用錢不一定能補(bǔ)回來；更可能的是，你根本承受不住那種痛苦，堅(jiān)持不住那個(gè)策略，在馬上就要賺到錢的時(shí)候，你放棄了，痛苦與虧損成為全部的結(jié)局。
最后，總結(jié)一下，如何對(duì)待交易秘籍？
莫盲從，快魚吃慢魚，不要成為隊(duì)伍的最后一個(gè)，沒有下家；
莫錯(cuò)位，扔風(fēng)險(xiǎn)的若硬要自找風(fēng)險(xiǎn)，哪怕賺到了錢，也沒有成功扔掉風(fēng)險(xiǎn)。不是不報(bào)，時(shí)候未到；
莫扭曲，無視自己的心理極限，去迎合某個(gè)策略，你很可能付出過于沉重的代價(jià)，也很可能根本堅(jiān)持不住。
目標(biāo)定下來，就要去除一切雜念
什么是混沌理論呢？就是結(jié)果的不可預(yù)見性和過程的可推導(dǎo)性。如果把混沌理論運(yùn)用于市場(chǎng)，我們可以得出的結(jié)論是市場(chǎng)永遠(yuǎn)按照阻力最小的路徑來運(yùn)行。其次，各種因素導(dǎo)入市場(chǎng)的方式和時(shí)間不同，起的作用不同，產(chǎn)生的結(jié)果也是千變?nèi)f化的。即使很小的因素，也可能在系統(tǒng)內(nèi)和其他因素相互作用后形成巨大的、不可預(yù)料的結(jié)果。市場(chǎng)常無情，而人總試圖在這變幻莫測(cè)中找尋規(guī)律，于是，良莠不齊的理論和總結(jié)蜂擁不斷。而“混沌”投資的精髓在于承認(rèn)市場(chǎng)的隨機(jī)性和不可測(cè)性，能夠有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)在投資中必不可少?；煦缋碚摻逃覀冇肋h(yuǎn)不要高估自己，永遠(yuǎn)對(duì)市場(chǎng)要有敬畏之心。
在承認(rèn)市場(chǎng)的前提上，捕捉大勢(shì)，回避細(xì)節(jié)風(fēng)險(xiǎn).
做交易有三個(gè)原則：
第一，是不是能通過冒1元錢的風(fēng)險(xiǎn)賺3元錢；
第二，基本面分析是不是支持你投資的方向；
第三，技術(shù)面是不是也支持你投資的方向，基本面能不能和技術(shù)面形成同步共振。
做股票最大的一個(gè)忌諱就是恐慌心理。第一是順勢(shì)，第二是用心靈來感受阻力最小的方向。如果雜念太多的話，就感受不到哪個(gè)方向是阻力最小的了。投資者一般都非常重視風(fēng)險(xiǎn)控制，散戶為什么賠錢，他認(rèn)為主要還是不能克服貪婪和恐懼這兩大人性的弱點(diǎn)，投資的關(guān)鍵是要事先明確目標(biāo)，要按照之前的策略來做。
這個(gè)特殊的行業(yè)要求從業(yè)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)具備高度的敏感，既不能莽撞地隨大流，又不能猶猶豫豫，錯(cuò)失良機(jī)。不僅如此，對(duì)市場(chǎng)、對(duì)自己的分析也必不可少。
葛衛(wèi)東坦言，自己也是“摸著石頭過河”，邊做邊總結(jié)，最終找出了一條適合自己的生財(cái)之路。而在這些之外，他稱自己最大的優(yōu)勢(shì)是“懂得調(diào)整情緒”.
做投資是分幾個(gè)階段的：剛開始是學(xué)習(xí)，進(jìn)而努力生存，之后便能隨心所欲，而最高的境界則是練出一種"本能反應(yīng)’——不需要看任何的指標(biāo)或數(shù)據(jù)就能做出精確的判斷。
十多年的經(jīng)驗(yàn)積累給了他一種淡然的心態(tài)，不主動(dòng)出擊，而是像靜臥的老屋一樣，時(shí)刻以最佳狀態(tài)去等待和迎接機(jī)會(huì)的來臨。
投資策略：基本面研究是公司投資的基礎(chǔ)；波段操作把握“順勢(shì)”原則，盡量不參與和大勢(shì)相反的短期波段；多角度把握對(duì)沖原則，減小整體系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
投資理念：穩(wěn)定持續(xù)獲利才是成功的標(biāo)準(zhǔn)；穩(wěn)健是投資的第一原則，風(fēng)控先于投資。
股票主要是基于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和趨勢(shì)的判斷，短線掙的是波段的錢；或是一些套利的錢；而中線股票賺的是選股和對(duì)大勢(shì)判斷的錢。
投資的真諦是不要賠錢。掙錢是不難的，難的是二三十年可以長(zhǎng)時(shí)間不賠錢，才知道風(fēng)險(xiǎn)和收益要怎樣去平衡。
不符合交易標(biāo)準(zhǔn)的交易過濾掉，成功率大大提高，風(fēng)險(xiǎn)隨著交易量減少而減少，止損也做得更堅(jiān)決。
以前是主動(dòng)尋找交易機(jī)會(huì)，而現(xiàn)在是靜等機(jī)會(huì)來臨。以前看國(guó)外的投資報(bào)告都是為了找機(jī)會(huì)，現(xiàn)在看就是為了看，重大機(jī)會(huì)到來的時(shí)候自己會(huì)感悟到。錯(cuò)的時(shí)候也會(huì)有，每個(gè)人都會(huì)錯(cuò)，只要把虧損的總額控制住，就把風(fēng)險(xiǎn)控制住了，不要激動(dòng)，過了就過了。
要保持平常心，越大的機(jī)會(huì)越容易看到，越大的風(fēng)險(xiǎn)你也越容易規(guī)避。只要你保持平常心，不要人云亦云。
投資像種樹！要想樹長(zhǎng)高長(zhǎng)大，只能是天天澆水施肥，看它的根是否扎得深扎得牢！而不是看著樹干，只想著它長(zhǎng)多高。
那些頻繁交易的人們，恐怕是很少有耐心用幾年、幾十年甚至上百年的時(shí)間來對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行精心的研究與打理，它們只想著在有生的歲月里多拿猛跑，快速致富。只要哪里有機(jī)會(huì)，哪怕道聽途說也會(huì)迫不及待的買入。
大部分的人永遠(yuǎn)都無法保持理性，更不用說專注于長(zhǎng)期目標(biāo)，有耐性、訂出計(jì)劃并確實(shí)執(zhí)行。聽消息者、“只爭(zhēng)朝夕”的人們根本不可能相信：還有腳踏實(shí)地打敗市場(chǎng)這樣的事。
最偉大的投資家也會(huì)隨歲月消逝，但某些投資的原則卻亙古不變。
龜兔賽跑作為一個(gè)古老的寓言故事對(duì)資本市場(chǎng)卻有著特殊的意味。故事講的是：領(lǐng)先的兔子，由于驕傲與松懈，讓勤勤懇懇的烏龜最終贏得了勝利。
如果拿龜兔賽跑的故事寓意投資，就我的理解而言，兔子根本沒有獲勝的機(jī)會(huì)。因?yàn)橥顿Y是項(xiàng)長(zhǎng)期的事業(yè)，有句古話：“千年的王八、萬年的龜”。兔子跑的再快，但只能活幾年，而烏龜可以爬一萬年?？紤]時(shí)間因素，勝負(fù)自然分明。
就投資而言，我們所扮演的角色，實(shí)際上是在烏龜與兔子之間進(jìn)行抉擇。從哲學(xué)的角度，如果只能做一個(gè)選擇，交易頻繁的人只能是成為兔子，而類似巴菲特式的長(zhǎng)期投資者更傾向于成為烏龜，在歲月的歷練中成長(zhǎng)壯大以至永恒。
靠運(yùn)氣贏來的，也會(huì)靠運(yùn)氣輸?shù)?/p>
靠運(yùn)氣獲得東西，最終也被運(yùn)氣反噬。
《隨機(jī)漫步的傻瓜》作者塔勒布講了一個(gè)富豪交易員約翰的故事。
在20世紀(jì)90年代，約翰是華爾街厲害的交易員，他在極短時(shí)間內(nèi)升職成為主管，手下有10個(gè)下屬，還享受在操作投資個(gè)人資金的特權(quán)。
他的主要業(yè)務(wù)是“高收益”債券交易，買進(jìn)價(jià)格便宜卻能獲得高達(dá)10%的債券，減去借款利息，公司原本只能賺4.5%，而這一操作可以讓利潤(rùn)翻好幾倍。
在周圍人眼里，約翰是個(gè)業(yè)務(wù)能力突出的華爾街精英，可他的鄰居塔波利卻瞧不起他。
塔波利也是交易員，他擁有劍橋大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)士學(xué)位，并且去芝加哥讀統(tǒng)計(jì)博士，擁有扎實(shí)的金融專業(yè)知識(shí)，他的交易風(fēng)格相對(duì)保守，推崇穩(wěn)扎穩(wěn)打。
在他眼里，約翰運(yùn)用杠桿效應(yīng)確實(shí)能讓利潤(rùn)翻倍，但也能讓損失變得巨大，是一種目光短淺的做法。
也許你會(huì)認(rèn)為塔波利是在嫉妒約翰，才會(huì)有這種心理，可在在1998年10月，他的想法得到驗(yàn)證，約翰再一次采用杠桿效應(yīng)，卻賠掉雇主6億美元。
像約翰這樣的交易員絕非個(gè)例，他們并沒有出色的業(yè)務(wù)能力，甚至不是做交易員的料，只是碰巧趕上了風(fēng)口上的豬，從而賺取福利。
就像塔勒布說的，幸運(yùn)的傻瓜一點(diǎn)也不認(rèn)為自己可能只是運(yùn)氣不錯(cuò)，他們的行為舉止就好像那些錢是他們的。
欲戴王冠，必承其重。
人性最大的貪婪，是好運(yùn)從天而降時(shí)，無限放大，從而迷失方向，等退潮時(shí)，缺乏相匹配的能力，自然無法接住這份好運(yùn)。
茨威格說過，所有命運(yùn)贈(zèng)送的禮物，早已在暗中標(biāo)好價(jià)格。
運(yùn)氣能讓你秒變“錦鯉”，也可以在沒有防備情況，一夜收回，讓你沒有招架的余地。
