來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 作者：陸慧婧
(資料圖)
“個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)上限以后會(huì)適時(shí)調(diào)整”，人社部的最新表態(tài)，讓個(gè)人養(yǎng)老金再次成為全民關(guān)注的焦點(diǎn)，相關(guān)話題更是沖上熱搜榜前列。
作為長(zhǎng)期服務(wù)養(yǎng)老三大支柱建設(shè)的“主力軍”，自2002年起，公募基金就在養(yǎng)老第一、第二支柱建設(shè)上發(fā)揮重要作用，如今，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式起航，公募基金服務(wù)養(yǎng)老第三支柱終于“夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)”。
盡管正式落地只有短短3個(gè)多月時(shí)間，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展已駛?cè)搿翱燔?chē)道”。國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄顯示，截止今年3月4日，目前已有43家基金管理人旗下137只養(yǎng)老目標(biāo)基金增設(shè)Y份額，個(gè)人養(yǎng)老金基金合計(jì)規(guī)模突破20億元大關(guān)。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，個(gè)人養(yǎng)老金制度的啟動(dòng)標(biāo)志著我國(guó)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)制度框架基本形成，對(duì)我國(guó)應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻的老齡化挑戰(zhàn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義?；鹦袠I(yè)將繼續(xù)夯實(shí)投資能力，不斷提升服務(wù)能力，承擔(dān)起服務(wù)養(yǎng)老金的職責(zé)使命。
個(gè)人養(yǎng)老金基金不斷擴(kuò)容
整體規(guī)模突破20億元大關(guān)
在公募基金過(guò)去25年的產(chǎn)品圖譜中，養(yǎng)老目標(biāo)基金算不上歷史最長(zhǎng)的一類產(chǎn)品，但對(duì)于行業(yè)而言，這類產(chǎn)品承載著公募基金服務(wù)養(yǎng)老第三支柱建設(shè)的使命，具有劃時(shí)代的意義。
去年11月25日，人力資源社會(huì)保障部辦公廳等發(fā)布個(gè)人養(yǎng)老金先行城市和地區(qū)名單。個(gè)人養(yǎng)老金制度正式迎來(lái)發(fā)令槍響，作為長(zhǎng)期服務(wù)養(yǎng)老三大支柱建設(shè)的“主力軍”，基金行業(yè)奮勇當(dāng)先，積極行動(dòng)，紛紛增設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金專屬Y類基金份額，不斷拓展新渠道，費(fèi)率最低“0折”優(yōu)惠，更有不少基金公司積極籌備新產(chǎn)品，為未來(lái)業(yè)務(wù)擴(kuò)展積極籌謀。
國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄顯示，截止今年3月4日，目前已有43家基金管理人旗下137只養(yǎng)老目標(biāo)基金增設(shè)Y份額。其中，華夏基金共有9只，是目前個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量最多的基金公司，除此之外，匯添富和南方基金各有8只，易方達(dá)、嘉實(shí)基金各有7只，廣發(fā)、華安基金各有6只，工銀瑞信及銀華基金旗下個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量也分別達(dá)到5只。
盡管發(fā)展只有短短幾個(gè)月時(shí)間，個(gè)人養(yǎng)老金基金也已經(jīng)初具規(guī)模，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2022年年末，個(gè)人養(yǎng)老金基金合計(jì)規(guī)模突破20億元大關(guān)，包括華夏、易方達(dá)、興全、工銀瑞信、中歐、南方、招商在內(nèi)的7家基金公司旗下個(gè)人養(yǎng)老金基金規(guī)模更是率先破億。從整體情況上看，盡管Y份額增設(shè)順序有先有后，但各家基金公司均實(shí)現(xiàn)零的突破，整體凈申購(gòu)份額在3.44萬(wàn)份—3.06億份之間不等。
隨著資本市場(chǎng)回暖，個(gè)人養(yǎng)老金基金成立以來(lái)表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，截止3月1日，絕大多數(shù)個(gè)人養(yǎng)老金基金均已實(shí)現(xiàn)正收益，工銀養(yǎng)老2050、易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2043兩只基金Y份額設(shè)立以來(lái)業(yè)績(jī)分別達(dá)到5.66 %、5.14%，表現(xiàn)居前。
除此之外，更有包括南方養(yǎng)老2040三年Y、易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2038三年Y、易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2033三年Y、興業(yè)養(yǎng)老2035Y、易方達(dá)匯欣平衡養(yǎng)老三年持有Y、廣發(fā)養(yǎng)老2050五年持有Y、易方達(dá)匯智平衡養(yǎng)老(FOF)Y、興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年Y、中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2050五年Y等13只基金凈值漲超4%，還有長(zhǎng)信頤和養(yǎng)老(FOF)Y、廣發(fā)均衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有Y等18只基金凈值漲幅超過(guò)3%。
繼續(xù)豐富產(chǎn)品類型與策略
滿足投資者的多樣化需求
從個(gè)人養(yǎng)老金起步階段上看，養(yǎng)老目標(biāo)基金是公募基金為養(yǎng)老第三支柱開(kāi)發(fā)的專屬產(chǎn)品，也是試點(diǎn)階段首批納入的基金產(chǎn)品，未來(lái)隨著經(jīng)驗(yàn)的積累和條件的成熟，預(yù)計(jì)會(huì)有更多其他類型的基金產(chǎn)品納入投資范圍，基金公司也在不斷豐富產(chǎn)品類型與策略，力爭(zhēng)為個(gè)人養(yǎng)老金投資提供更加豐富的產(chǎn)品選擇。
據(jù)招商基金介紹，招商基金已經(jīng)制定了基于養(yǎng)老業(yè)務(wù)的短、中、長(zhǎng)期產(chǎn)品規(guī)劃，短期目標(biāo)將主要以“完善產(chǎn)品線、提高入圍數(shù)量”為主要目標(biāo)，爭(zhēng)取為投資者提供更加多元、全面的養(yǎng)老投資產(chǎn)品和服務(wù)。具體的，在養(yǎng)老目標(biāo)日期產(chǎn)品方面，根據(jù)不同目標(biāo)退休日期制定了“和惠”養(yǎng)老目標(biāo)日期系列，在養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)方面，根據(jù)不同的投資策略制定了“和悅”等目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)系列。同時(shí)，公司還積極加強(qiáng)和完善養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品線，力求為個(gè)人養(yǎng)老金客戶提供更豐富的產(chǎn)品選擇。
工銀瑞信基金表示，下一步，公司將緊盯市場(chǎng)需求，采用系列化發(fā)展思路開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，保持同一系列產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征的一致和穩(wěn)定，滿足個(gè)人對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)品的多樣化需求。
具體步驟上，工銀瑞信將積極跟進(jìn)養(yǎng)老目標(biāo)日期基金和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的研發(fā)，在現(xiàn)有養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，繼續(xù)完善養(yǎng)老產(chǎn)品線，主要在“精細(xì)化”和“個(gè)性化”兩個(gè)方向進(jìn)行優(yōu)化迭代，增加養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的布局?！熬?xì)化”方面，中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)權(quán)益中樞非常敏感，公司將在現(xiàn)有穩(wěn)健養(yǎng)老20-30%權(quán)益中樞的基礎(chǔ)上，布局保守養(yǎng)老10-20%權(quán)益中樞和穩(wěn)進(jìn)養(yǎng)老30-40%權(quán)益中樞，客戶可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好更好地匹配產(chǎn)品需求?！皞€(gè)性化”方面，未來(lái)將針對(duì)退休人群，推出低風(fēng)險(xiǎn)定位、保值為主、定期分紅為主要特點(diǎn)的產(chǎn)品，進(jìn)一步滿足老年群體的養(yǎng)老支出流動(dòng)性需求。
廣發(fā)基金的個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品規(guī)劃將分兩步走：一方面，進(jìn)一步豐富不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品，為不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的投資者提供多元選擇；同時(shí)也要充實(shí)目標(biāo)日期類產(chǎn)品的目標(biāo)年限，通過(guò)科學(xué)的下滑航道設(shè)計(jì)，更好滿足各年齡段人員的遠(yuǎn)期養(yǎng)老投資需求；另一方面，廣發(fā)基金將開(kāi)發(fā)甄選運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值等特征的基金產(chǎn)品，推動(dòng)這些產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄，為投資者提供更多選擇。
匯添富基金也對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金基金進(jìn)行規(guī)劃，一是持續(xù)補(bǔ)齊公司產(chǎn)品線，特別是加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)日期基金產(chǎn)品的補(bǔ)充，希望覆蓋各個(gè)年齡階段和各類風(fēng)險(xiǎn)收益特征的人群；二是采用規(guī)則化的方法構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)收益特征預(yù)期明確的產(chǎn)品，進(jìn)行策略分散，強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老產(chǎn)品的風(fēng)格穩(wěn)定和業(yè)績(jī)可持續(xù)性。
匯添富尤其強(qiáng)調(diào)，未來(lái)將借鑒境外養(yǎng)老產(chǎn)品、銀行保險(xiǎn)養(yǎng)老產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，發(fā)揮公募基金優(yōu)勢(shì)，在定期支付、降低凈值波動(dòng)等各個(gè)方面進(jìn)行養(yǎng)老產(chǎn)品的創(chuàng)新方案研究。
除此之外，華夏、嘉實(shí)基金也均表示，未來(lái)會(huì)不斷完善公募基金產(chǎn)品線，同時(shí)加大力度研究與客戶養(yǎng)老投資需求相匹配的養(yǎng)老產(chǎn)品、投資與服務(wù)機(jī)制，為個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展發(fā)揮公募應(yīng)有之力。
通過(guò)高質(zhì)量的陪伴與服務(wù)
提升養(yǎng)老金客戶投資體驗(yàn)
作為凈值型產(chǎn)品，個(gè)人養(yǎng)老金基金業(yè)績(jī)不免匯受到資本市場(chǎng)影響產(chǎn)生波動(dòng)，而個(gè)人養(yǎng)老金天然對(duì)資產(chǎn)穩(wěn)健增值有著較高訴求，加之個(gè)人養(yǎng)老金尚屬新鮮事物，投資者認(rèn)識(shí)度有限，做好個(gè)人養(yǎng)老投教工作任重道遠(yuǎn)。
海富通基金就直言，從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，個(gè)人養(yǎng)老金覆蓋率的提升，與人們對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的認(rèn)知度有很大關(guān)聯(lián)，公募基金應(yīng)重視個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的投資者教育和投資陪伴。
海富通基金建議，基金公司應(yīng)提供有針對(duì)性的投資者教育內(nèi)容，從各類產(chǎn)品的特點(diǎn)和適用性入手，將個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品“講深講透”，引導(dǎo)客戶進(jìn)行長(zhǎng)期養(yǎng)老規(guī)劃。除此之外，在合規(guī)范圍內(nèi)，公募機(jī)構(gòu)還可通過(guò)直播、運(yùn)作報(bào)告、觀點(diǎn)速遞、事件點(diǎn)評(píng)等方式，傳遞基金運(yùn)作情況和對(duì)市場(chǎng)的最新觀點(diǎn)，進(jìn)一步提升投資者的投資體驗(yàn)。
南方基金對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金投教的重要性也有深切體會(huì)。南方基金談到，在我國(guó)的養(yǎng)老第一、第二支柱的投資管理中，作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)年金、職業(yè)年金的參與人，基本上對(duì)養(yǎng)老金是如何投資的是沒(méi)有感覺(jué)的。大家更直觀的感受是只要每月定期扣繳一筆養(yǎng)老金的繳費(fèi)，退休之后就可以按月領(lǐng)到一筆還不錯(cuò)的退休金。這是因?yàn)轲B(yǎng)老第一支柱和第二支柱的投資，主要是國(guó)家及相應(yīng)的企業(yè)所主導(dǎo)、并由公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)進(jìn)行投資管理的。這樣實(shí)際上是將參與人與養(yǎng)老投資中所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了一定的隔離。
而我國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金為個(gè)人賬戶制，由參加人自主選擇金融產(chǎn)品，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)賬戶積累。這也是國(guó)際通行的做法，但與養(yǎng)老第一支柱和第二支柱的投資管理有非常大的不同，也就是個(gè)人養(yǎng)老金的參加人將直接面對(duì)養(yǎng)老金投資中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
在個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的投資周期中，當(dāng)投資者面對(duì)巨大的市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，亟需高質(zhì)量的陪伴與服務(wù)，以幫助投資者更加理性的面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，減少在基金投資中不理性的投資行為；以引導(dǎo)個(gè)人養(yǎng)老金投資者盡量從中長(zhǎng)期角度出發(fā)做出投資決策，避開(kāi)短期情緒影響。
“通過(guò)高質(zhì)量的陪伴與服務(wù)，公募基金可以幫助投資者系統(tǒng)性提升基金投資的體驗(yàn)，并鼓勵(lì)投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，從而有助于將基金投資回報(bào)轉(zhuǎn)化為基金投資者回報(bào)。在助力個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，也將有助于將短期交易性資金轉(zhuǎn)化為中長(zhǎng)期配置性力量，進(jìn)一步優(yōu)化專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資行為，暢通資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)?！蹦戏交鸱治龇Q。
多家基金公司也在積極投身個(gè)人養(yǎng)老金投教工作中，例如，華夏基金先后制作了養(yǎng)老微電影、投教視頻《華夏養(yǎng)老氣象站》、《老想有錢(qián)聽(tīng)我說(shuō)》、《孫博士養(yǎng)老幫幫堂》系列節(jié)目、養(yǎng)老計(jì)算器、養(yǎng)老科普長(zhǎng)圖、新青年養(yǎng)老星球小程序，在財(cái)富號(hào)建立養(yǎng)老基地、在知乎發(fā)起養(yǎng)老規(guī)劃、在微信公眾號(hào)發(fā)表養(yǎng)老投教文章等。
為了讓投資者對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金這項(xiàng)新業(yè)務(wù)有更多了解，廣發(fā)基金設(shè)計(jì)了H5“廣發(fā)基金養(yǎng)老專區(qū)”，投資者通過(guò)掃描海報(bào)上的二維碼就可以進(jìn)入，專區(qū)內(nèi)有養(yǎng)老時(shí)光銀行、養(yǎng)老知識(shí)課堂、養(yǎng)老視頻專區(qū)、養(yǎng)老投資團(tuán)隊(duì)、圖說(shuō)個(gè)人養(yǎng)老金與個(gè)人養(yǎng)老金基金六大模塊，包括文字、視頻、長(zhǎng)圖等多種形式，希望把“廣發(fā)基金養(yǎng)老專區(qū)”打造成為專為普通投資者量身定制的養(yǎng)老投教宣傳根據(jù)地。
據(jù)易方達(dá)基金首席市場(chǎng)官王駿介紹，易方達(dá)基金也在扎實(shí)地做好投資者教育和客戶陪伴，一方面，通過(guò)多渠道、多形式的宣傳，激發(fā)個(gè)人養(yǎng)老意識(shí)，幫助養(yǎng)老投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資、理性投資的理念，并提供專業(yè)化、持續(xù)性客戶陪伴服務(wù)，用專業(yè)能力和優(yōu)質(zhì)服務(wù)贏得投資者的信任。另一方面，引導(dǎo)養(yǎng)老投資者合理、有效配置資產(chǎn)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期定投。
在王駿看來(lái)，目前可投的個(gè)人養(yǎng)老金基金均以FOF(基金中基金)形式運(yùn)作，F(xiàn)OF 投資于多只基金，可以降低單只基金波動(dòng)的影響，而定投可以進(jìn)一步在時(shí)間維度上平滑波動(dòng)，讓投資者有更好的投資體驗(yàn)并享受到復(fù)利的效應(yīng)。
建議擴(kuò)充養(yǎng)老目標(biāo)基金投資范圍
期盼個(gè)人養(yǎng)老投顧規(guī)則及早落地
當(dāng)下，養(yǎng)老第三支柱建設(shè)正不斷提速，如何更好地促進(jìn)這一萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)發(fā)展，更好地滿足居民養(yǎng)老需求，業(yè)內(nèi)人士從政策、產(chǎn)品、機(jī)制等多方面獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。
一位業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老第二支柱企業(yè)年金目前主要難點(diǎn)是擴(kuò)大覆蓋率，截至2022年9月底，參加企業(yè)年金的職工人數(shù)略低于3000萬(wàn)，占參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)(約3.11億)的比例不足10%。由于企業(yè)年金是自愿性質(zhì)，企業(yè)根據(jù)自身情況自主參加，因此難以用強(qiáng)制手段提升企業(yè)年金覆蓋率。
他建議，隨著第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的建立，是否可以考慮將二三支柱的稅優(yōu)額度適當(dāng)打通?！皩?duì)于沒(méi)有建立企業(yè)年金制度的企業(yè)，其員工可否將個(gè)人繳費(fèi)額度并入個(gè)人養(yǎng)老金額度中，由員工自主決定是否參加個(gè)人養(yǎng)老金，以及繳費(fèi)金額?！?/p>
針對(duì)產(chǎn)品端，富國(guó)基金建議，可以考慮擴(kuò)充養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資范圍，將公募REITs、股指期貨、國(guó)債期貨等衍生品納入到養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資范圍中，豐富養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資標(biāo)的，也為養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)行大類資產(chǎn)配置提供更多工具。
同時(shí)，可以優(yōu)化目標(biāo)日期基金轉(zhuǎn)型后的相關(guān)安排?！梆B(yǎng)老理財(cái)應(yīng)貫穿整個(gè)生命周期，并不是到退休即完成，而目前目標(biāo)日期基金到期后主流轉(zhuǎn)型成普通FOF，更多是從產(chǎn)品存續(xù)角度出發(fā)。另外，目前養(yǎng)老目標(biāo)基金全部采用持有期的運(yùn)作模式，產(chǎn)品每日開(kāi)放并每日進(jìn)行凈值披露，相較于其他資管產(chǎn)品‘定期開(kāi)放結(jié)合持有期’的運(yùn)作模式，可降低養(yǎng)老目標(biāo)基金凈值披露頻率。”富國(guó)基金認(rèn)為。
華安基金則提議，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金在達(dá)到目標(biāo)日期后可考慮在分紅機(jī)制上設(shè)計(jì)更明確的領(lǐng)取安排，兼顧定期領(lǐng)取的需求。除此之外，針對(duì)持有期較長(zhǎng)的產(chǎn)品，還可考慮設(shè)立特殊情形下贖回機(jī)制，借鑒養(yǎng)老理財(cái)?shù)淖龇ㄌ接懺O(shè)置特殊贖回機(jī)制的可行性，引導(dǎo)投資者放心投資。
“在海外，個(gè)人養(yǎng)老金投資經(jīng)歷了長(zhǎng)期探索，而默認(rèn)投資產(chǎn)品是其中的重要成果。美國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金在被納入合格默認(rèn)投資選擇(QDIA)后發(fā)展非常迅速，英國(guó)、香港、智利、墨西哥、秘魯?shù)饶壳岸家褜B(yǎng)老目標(biāo)基金作為第二或第三支柱的默認(rèn)投資選擇產(chǎn)品。因此可以考慮借鑒境外經(jīng)驗(yàn)，隨著第二、三支柱制度的逐步成熟，適時(shí)推出默認(rèn)投資選擇的制度安排，將養(yǎng)老目標(biāo)基金納入默認(rèn)投資選擇，最大限度發(fā)揮產(chǎn)品的效力。”廣發(fā)基金結(jié)合海外市場(chǎng)發(fā)展情況提出了自己的看法。
此外，易方達(dá)、嘉實(shí)基金均認(rèn)為，推動(dòng)發(fā)展投資顧問(wèn)服務(wù)在個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)域的應(yīng)用十分必要。上述基金公司表示，希望個(gè)人養(yǎng)老投資顧問(wèn)管理規(guī)范能夠及早落地，以期未來(lái)在養(yǎng)老規(guī)劃、資產(chǎn)配置、養(yǎng)老基金選擇等方面，投資顧問(wèn)能為投資者提供一體化的專業(yè)財(cái)富管理服務(wù)，幫助客戶做好養(yǎng)老投資，提高基金投資的長(zhǎng)期性。
海富通基金更是建議，國(guó)家可考慮增加對(duì)低收入群體參加個(gè)人養(yǎng)老金的財(cái)政補(bǔ)貼，以激發(fā)更多人群積極參加個(gè)人養(yǎng)老金，以提高個(gè)人養(yǎng)老金的覆蓋面。
華安基金也稱，稅優(yōu)政策短期內(nèi)會(huì)有明顯的紅利作用，但不少人因?yàn)椴⑽催_(dá)到國(guó)內(nèi)的個(gè)稅的門(mén)檻并無(wú)法享受到這一政策紅利。因此，對(duì)于沒(méi)有稅優(yōu)補(bǔ)貼的人群，可以考慮設(shè)計(jì)TEE的養(yǎng)老產(chǎn)品。
