來源：中國基金報

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滬指考驗3000點，資管機(jī)構(gòu)密集發(fā)布公告，拿出“真金白銀”自購旗下權(quán)益類產(chǎn)品，國慶節(jié)后累計有26家基金、券商資管機(jī)構(gòu)自購總金額超18億元。而從近十年的情況看，基金凈自購率較高時，多是股市階段性低位。

自購多在市場低點

權(quán)益類基金是自購主方向

從基金管理人凈自購率(凈自購金額在權(quán)益類基金規(guī)模占比)與偏股混合基金指數(shù)走勢對比來看，2012年以來，基金在遭遇發(fā)行遇冷、凈自購率較高時，往往都伴隨著A股市場的階段性低位。比如，2015年下半年股市調(diào)整后的自購、2018年年中的自購，2020年的自購潮，以及2022年一季度較高凈自購率出現(xiàn)后，偏股混合型基金指數(shù)都很快見底，并迎來較好的長期賺錢效應(yīng)。

談及基金自購與市場行情的關(guān)系，北京一位績優(yōu)基金經(jīng)理分析：首先，公募基金自購潮往往發(fā)生在市場下跌或者市場底部時期，通過自購來穩(wěn)定投資者和市場信心，對資本市場產(chǎn)生了積極影響；第二，權(quán)益自購金額比例上升，核心原因在于基金公司對權(quán)益市場后市持續(xù)看好，中長期具備較佳的配置性價比；第三，公募基金積極自購，是市場步入階段性底部的參考信號，但股市見底還需要考慮估值、新股破發(fā)、上市公司破凈等諸多因素。

該績優(yōu)基金經(jīng)理坦言，市場行情并不會因基金自購頻繁而改變原來的運行趨勢。但從基金自購的行為分析，從某種程度上說明當(dāng)前市場點位已經(jīng)步入合理的估值范圍之內(nèi)，股市再往下調(diào)整的空間或許已經(jīng)不大了。

從自購資金的投向看，目前權(quán)益類基金仍是自購?fù)顿Y的“主方向”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，今年以來基金公司自購金額合計65.62億元，其中權(quán)益類基金自購36.09億元，占比55%，創(chuàng)2016年以來最高比例，權(quán)益類基金也是各家基金管理人自購的主流產(chǎn)品類型。

做好逆向投資和長期投資

從自購?fù)顿Y權(quán)益市場的時機(jī)來看，嘉實基金成長風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬表示，市場總體處于下方有估值與流動性支撐的階段，衡量整體市場估值狀態(tài)的股債收益率差、權(quán)益風(fēng)險溢價等指標(biāo)，均與4月底的底部狀態(tài)非常接近，現(xiàn)階段估值具備極強吸引力。雖然短期外部宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但不能忽視結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)趨勢，以及市場主體的主觀能動性，后續(xù)能夠持續(xù)增長的行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)，可能會隨著業(yè)績持續(xù)釋放迎來上行機(jī)遇。

博時基金認(rèn)為，政策暖風(fēng)下，A股結(jié)構(gòu)性行情可期。四季度是前期一攬子穩(wěn)增長政策見效的黃金期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的概率在提升，疊加“資產(chǎn)荒”的大環(huán)境，權(quán)益市場仍將處于友好的運行環(huán)境。從中長期維度來看，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的趨勢不變，A股的機(jī)會大于風(fēng)險，受益中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的行業(yè)具備不錯的配置價值。

匯成基金研究中心分析，中國經(jīng)濟(jì)增速雖遇阻礙，但不改向好趨勢。此外，股票估值有效修復(fù)，部分行業(yè)估值處于中低水平，上證指數(shù)經(jīng)歷一波下跌，現(xiàn)已位于主要支撐關(guān)口，有做多的需求。權(quán)益類資產(chǎn)價值中長期可期。

業(yè)內(nèi)人士表示，從各家機(jī)構(gòu)投資者自購的行為和時點來看，對普通投資者做好權(quán)益類投資也有啟發(fā)。

匯成基金研究中心認(rèn)為，權(quán)益市場有短期高波動，長期高收益的特點。投資者可以嘗試帶持有期的產(chǎn)品，平滑市場短期波動，減少不必要的焦慮；其次，投資者可以通過定投等方式進(jìn)行基金投資，避免高位入場套牢的風(fēng)險；最后，明確自身的風(fēng)險承受能力，選擇適合自己的投資理財產(chǎn)品。

（文章來源：中國基金報）