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隨著鐵礦石市場(chǎng)參與主體的多樣化，其貿(mào)易模式也經(jīng)歷了從信息相對(duì)不透明、報(bào)價(jià)不靈活的“一口價(jià)”模式向信息公開(kāi)透明的基差貿(mào)易等新型模式轉(zhuǎn)變，成為大波動(dòng)行情中為產(chǎn)業(yè)企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)的利器。2021年，青島鑫澳礦業(yè)有限公司(下稱鑫澳礦業(yè))與萊鋼永鋒鋼鐵有限公司(下稱永鋒鋼鐵)通過(guò)“大商所企風(fēng)計(jì)劃”基差貿(mào)易項(xiàng)目就鐵礦石行情及基差貿(mào)易進(jìn)行深入的討論與交流，并將基差貿(mào)易落到實(shí)處。

以期現(xiàn)結(jié)合作為創(chuàng)新平臺(tái)

鐵礦石的基差貿(mào)易，是以大商所鐵礦石期貨價(jià)格作為參考，以“期貨價(jià)格+基差”的形式確定現(xiàn)貨貿(mào)易結(jié)算價(jià)，彌補(bǔ)了現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)存在的缺陷，完善了鐵礦石貿(mào)易定價(jià)體系。由于期貨合約本身的可交易性，多種風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)沖策略可以匹配展開(kāi)，企業(yè)也因此獲得了更好的避險(xiǎn)環(huán)境與更可靠的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

“公司在多年的鐵礦石貿(mào)易過(guò)程中，逐漸形成了以‘連鐵+基差’形式確定現(xiàn)貨貿(mào)易結(jié)算價(jià)的模式，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)定價(jià)模式存在的缺陷，完善了鐵礦石貿(mào)易定價(jià)體系?！宾伟牡V業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示。

對(duì)于鐵礦石貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō)，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)幅度較大，易受?chē)?guó)際環(huán)境、上下游供給需求、價(jià)格趨勢(shì)難以判斷等多方面因素影響，導(dǎo)致庫(kù)存成本和銷售價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)成為貿(mào)易企業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)敞口。傳統(tǒng)的鐵礦石貿(mào)易企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式單一，通過(guò)簡(jiǎn)單的低買(mǎi)高賣(mài)獲取價(jià)差收益，但多數(shù)貿(mào)易企業(yè)通常無(wú)法對(duì)購(gòu)銷、囤貨過(guò)程中時(shí)間周期與價(jià)格波動(dòng)方向進(jìn)行正確判斷，導(dǎo)致其面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)非常巨大。因此在鐵礦石貿(mào)易行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)貿(mào)易模式轉(zhuǎn)型的鐵礦石貿(mào)易商被市場(chǎng)淘汰的案例不勝枚舉。從初期的鐵礦石“背對(duì)背”貿(mào)易模式慢慢發(fā)展到市場(chǎng)價(jià)格透明化的“一口價(jià)”貿(mào)易模式再到今天的基差貿(mào)易模式，鐵礦石貿(mào)易經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)中的貿(mào)易商們猶如大浪淘沙般不斷地升級(jí)更迭和淘汰。

因此，從期貨市場(chǎng)角度來(lái)說(shuō)，引導(dǎo)現(xiàn)貨企業(yè)通過(guò)期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供貿(mào)易模式創(chuàng)新平臺(tái)是期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)，“大商所企風(fēng)計(jì)劃”等特色服務(wù)品牌就是在此背景下誕生的，有效促進(jìn)了期現(xiàn)結(jié)合與產(chǎn)融結(jié)合，使期貨市場(chǎng)向現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)靠攏，為企業(yè)深入學(xué)習(xí)了解并利用“期貨方案”解決經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提供了“試驗(yàn)田”。2021年，共有23家鋼礦企業(yè)通過(guò)“企風(fēng)計(jì)劃”搭建了精準(zhǔn)化風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，涌現(xiàn)了一批利用基差貿(mào)易等創(chuàng)新模式開(kāi)展業(yè)務(wù)的優(yōu)秀案例，為鋼礦產(chǎn)業(yè)企業(yè)用好期貨工具提供了有益經(jīng)驗(yàn)。

推進(jìn)基差貿(mào)易與客戶達(dá)成雙贏

2021年4月伊始，以“大商所企風(fēng)計(jì)劃”基差貿(mào)易項(xiàng)目為契機(jī)，鑫澳礦業(yè)與永鋒鋼鐵在鐵礦石價(jià)格大幅波動(dòng)的背景下，利用基差貿(mào)易模式開(kāi)展貿(mào)易業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)降低貿(mào)易雙方價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。雙方在經(jīng)過(guò)充分談判后于2021年4月21日簽訂基差貿(mào)易合同，確定了永鋒鋼鐵作為現(xiàn)貨買(mǎi)方并獲得點(diǎn)價(jià)權(quán)，鑫澳礦業(yè)為現(xiàn)貨賣(mài)方，交貨品種為鐵礦石PB粉，合同總規(guī)模為10000噸。在對(duì)基差充分統(tǒng)計(jì)及測(cè)算的基礎(chǔ)上，綜合雙方企業(yè)利潤(rùn)、運(yùn)輸成本、現(xiàn)貨能力等實(shí)際因素，參與雙方將基差確定為140元/濕噸(山東港)，期貨價(jià)格掛鉤鐵礦石I2109合約。

自2021年4月21日起至5月30日，永鋒鋼鐵共分4次完成10000噸鐵礦石的點(diǎn)價(jià)。點(diǎn)價(jià)時(shí)對(duì)應(yīng)盤(pán)面價(jià)格自1131元/噸到1155元/噸不等，最終平均結(jié)算價(jià)為1286.2元/噸。作為賣(mài)方的鑫澳礦業(yè)則在買(mǎi)方點(diǎn)價(jià)時(shí)買(mǎi)入鐵礦石現(xiàn)貨的同時(shí)根據(jù)基差波動(dòng)情況擇機(jī)在期貨盤(pán)面進(jìn)行空單套保，備貨的同時(shí)完成對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的套保，利用期貨盤(pán)面的對(duì)沖有效平抑了鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，完成客戶需求的同時(shí)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)進(jìn)行了有效對(duì)沖，最終實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)綜合收益合計(jì)4.2萬(wàn)元。作為買(mǎi)方的永鋒鋼鐵通過(guò)點(diǎn)價(jià)有效鎖定了采購(gòu)成本，最終鐵礦石采購(gòu)價(jià)為1286.20元/噸，價(jià)格低于點(diǎn)價(jià)日當(dāng)日港口鐵礦石價(jià)格，每噸節(jié)約成本173.8元。

從項(xiàng)目最終效果來(lái)看，本次鐵礦石基差貿(mào)易使雙方達(dá)到了雙贏的目的，買(mǎi)方永鋒鋼鐵降低了企業(yè)采購(gòu)成本，賣(mài)方鑫澳礦業(yè)則利用期貨套期保值對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了平抑，在擴(kuò)展銷售渠道的同時(shí)收獲了額外收益，買(mǎi)賣(mài)雙方都利用了基差貿(mào)易模式的優(yōu)點(diǎn)，獲得了切實(shí)收益并降低了自身企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)此次基差貿(mào)易項(xiàng)目為后續(xù)雙方深化鐵礦石基差貿(mào)易合作奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，經(jīng)過(guò)本次的成功合作，買(mǎi)賣(mài)雙方在之后進(jìn)行了多次鐵礦石基差貿(mào)易，充分了解到了行業(yè)的貿(mào)易新方向，增強(qiáng)了期貨套期保值的聯(lián)動(dòng)性，提升了雙方企業(yè)的經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力。