記者曹恩惠、實(shí)習(xí)生張婉卿上海報(bào)道

3月20日盤中，明冠新材(688560.SH)股價(jià)創(chuàng)下階段性新低，觸及32.35元/股。雖然收盤微漲，但今年以來，該公司股價(jià)累計(jì)跌逾26%。

【資料圖】

股價(jià)低迷的背后，這家光伏電池背板、膠膜企業(yè)2022年度業(yè)績表現(xiàn)不佳，凈利潤下滑。根據(jù)該公司日前發(fā)布的業(yè)績快報(bào)——去年，明冠新材增收不增利，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.57億元，同比增長20.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.04億元，同比下滑15.78%。

與此同時(shí)，近兩年來，明冠新材通過外延式并購擬收購博創(chuàng)宏遠(yuǎn)新材料有限公司(下稱博創(chuàng)宏遠(yuǎn))股權(quán)，以新增鋰電材料業(yè)務(wù)。但由于對博創(chuàng)宏遠(yuǎn)股權(quán)控制失控，該公司或面臨新業(yè)務(wù)投入不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

記者注意到，針對該股權(quán)收購，明冠新材近期在接受調(diào)研時(shí)表示已簽署了《和解協(xié)議》，正在進(jìn)行相關(guān)審計(jì)安排等事項(xiàng)，待法院對訴訟案件出具調(diào)解書后予以相應(yīng)公告。去年增收不增利

在光伏行業(yè)2022年整體呈現(xiàn)井噴式向好的背景之下，國內(nèi)光伏企業(yè)去年業(yè)績幾乎集體飄紅。

然而，作為光伏材料環(huán)節(jié)的一員，以光伏電池背板、膠膜為主營產(chǎn)品的明冠新材去年凈利潤不升反降。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.57億元，同比增長20.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.04億元，同比下滑15.78%。而導(dǎo)致盈利能力下滑的原因，在于明冠新材雖然光伏封裝膠膜營收增幅顯著，但原材料跌價(jià)。

明冠新材主營業(yè)務(wù)為太陽能電池背板。此外，其近些年來擴(kuò)產(chǎn)的POE膠膜和鋁塑膜等新業(yè)務(wù)均處于產(chǎn)能爬坡階段。這其中，POE膠膜憑借其優(yōu)異的水氣阻隔性能與抗PID性能，具有較大的需求空間。

然而，2022年12月，EVA樹脂價(jià)格快速下跌，明冠新材不得不對EVA樹脂及相關(guān)產(chǎn)品計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。根據(jù)公告，該公司擬計(jì)提2022年度資產(chǎn)減值損失為2048.50萬元。

針對此次膠膜存貨跌價(jià)計(jì)提，明冠新材在近期接受調(diào)研時(shí)曾進(jìn)一步解釋，“去年第四季度硅料價(jià)格博弈，光伏組件企業(yè)持觀望情緒，導(dǎo)致下游組件企業(yè)4季度整體生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)減，對整個(gè)光伏材料企業(yè)訂單都有一定影響。去年公司封裝膠膜的增速很快，體量增長迅速，各膠膜廠商的膠膜粒子庫存?zhèn)淞仙仙?；但去年四季度膠膜粒子價(jià)格大幅波動(dòng)，這方面按會計(jì)準(zhǔn)則做了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提?！?/p>

不過，針對今年P(guān)OE粒子的需求，明冠新材看好其市場前景，“光伏下游市場需求旺盛，將拉動(dòng)膠膜產(chǎn)品市場需求不斷提高，同時(shí)N型電池的大幅提升，整體上對膠膜的需求將大幅增長?！?/p>

與此同時(shí)，由于背板和膠膜需求與組件需求緊密掛鉤，明冠新材同樣表達(dá)了樂觀預(yù)期，“從中長期看，隨著硅料新增產(chǎn)能的釋放和價(jià)格調(diào)整，組件成本降低，光伏組件裝機(jī)市場需求將持續(xù)增長，有利于組件排產(chǎn)不斷調(diào)增，市場環(huán)境持續(xù)向好，背板和膠膜需求保持高增長的可能性很大?！?/p>

盡管該公司對其業(yè)務(wù)的成長性表達(dá)了樂觀態(tài)度，但對于資本市場仍然看重其基本面——在其公布業(yè)績快報(bào)后，明冠新材股價(jià)一度暴跌15.69%。

記者注意到，在股價(jià)持續(xù)下跌關(guān)頭，明冠新材控股股東及其一致行動(dòng)人曾緊急增持，但對股價(jià)提振的效果并不理想。并購資產(chǎn)存失控風(fēng)險(xiǎn)

在業(yè)績快報(bào)中，明冠新材還進(jìn)行了一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)提示——業(yè)績快報(bào)數(shù)據(jù)未包含博創(chuàng)宏遠(yuǎn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)影響的風(fēng)險(xiǎn)。

公告顯示，明冠新材因收購博創(chuàng)宏遠(yuǎn)股權(quán)事項(xiàng)與安康地方政府等利益相關(guān)方尚存有爭議，該公司對博創(chuàng)宏遠(yuǎn)的控制存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)?；谥?jǐn)慎性考慮，本次業(yè)績快報(bào)未包含博創(chuàng)宏遠(yuǎn)新材料有限公司相關(guān)權(quán)益。

公開資料顯示，博創(chuàng)宏遠(yuǎn)是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售鋰電池正極材料及其原材料的高科技企業(yè)，其技術(shù)團(tuán)隊(duì)主要由海外歸國人才組成，該技術(shù)團(tuán)隊(duì)擁有新型納法磷酸鐵技術(shù)、磷酸鐵鋰自動(dòng)化生產(chǎn)核心技術(shù)。目前，該團(tuán)隊(duì)通過博創(chuàng)宏遠(yuǎn)進(jìn)行成果轉(zhuǎn)化，擬在安康打造一個(gè)磷酸鐵和磷酸鐵鋰的生產(chǎn)基地，當(dāng)前該企業(yè)年產(chǎn)1萬噸鋰電池磷酸鐵項(xiàng)目已滿產(chǎn)滿銷。

為了實(shí)現(xiàn)對博創(chuàng)宏遠(yuǎn)的控制，明冠新材分“兩步走”。

第一步，2021年11月，明冠新材全資子公司明冠投資以自有資金4000萬元收購興華同創(chuàng)持有的興華財(cái)通70.00%股權(quán)。興華財(cái)通管理的安康興華對外投資了博創(chuàng)宏遠(yuǎn)，投資總額為3500萬元，持有博創(chuàng)宏遠(yuǎn)35.00%股權(quán)。此項(xiàng)投資使得明冠新材間接持有了博創(chuàng)宏遠(yuǎn)股權(quán)。

第二步，2022年3月，明冠投資又以自有資金通過公開摘牌的方式，以3948.12萬元的價(jià)格收購了安康高新持有的博創(chuàng)宏遠(yuǎn)35%股權(quán)。至此，明冠投資直接持有35.00%博創(chuàng)宏遠(yuǎn)股權(quán)，結(jié)合安康興華持有的博創(chuàng)宏遠(yuǎn)35%股權(quán)，明冠新材合計(jì)控制博創(chuàng)宏遠(yuǎn)70.00%的表決權(quán)，博創(chuàng)宏遠(yuǎn)成為公司控股子公司。

對于收購博創(chuàng)宏遠(yuǎn)，明冠新材曾在公告中表示，這是公司擴(kuò)大鋰電池材料業(yè)務(wù)的重要舉措。博創(chuàng)宏遠(yuǎn)磷酸鐵和磷酸鐵鋰的產(chǎn)能能夠延伸明冠新材產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)能夠與公司目前的鋁塑膜銷售形成協(xié)同效應(yīng)。

但事與愿違。今年2月18日，明冠投資稱收到《博創(chuàng)宏遠(yuǎn)新材料有限公司公告》，被告知其對召開的博創(chuàng)宏遠(yuǎn)2023年第一次臨時(shí)股東會會議和董事會會議及會議內(nèi)容不予認(rèn)可。截至目前，明冠投資未能接管博創(chuàng)宏遠(yuǎn)公章、合同章、財(cái)務(wù)章、營業(yè)執(zhí)照正副本原件等關(guān)鍵資料。

2月21日，明冠新材收到上海證券交易所發(fā)出的《關(guān)于對明冠新材料股份有限公司股權(quán)收購事項(xiàng)進(jìn)展情況事項(xiàng)的問詢函》，要求明冠新材針對博創(chuàng)宏遠(yuǎn)一事在2月28日前將有關(guān)說明材料報(bào)送科創(chuàng)板公司管理部并對外披露。

根據(jù)明冠新材隨后的回復(fù)，2023年2月15日，安康鐵路運(yùn)輸法院對該訴訟事項(xiàng)進(jìn)行了開庭審理，案件未當(dāng)庭宣判，明冠投資及安康高新區(qū)管委會雙方當(dāng)庭均表示同意調(diào)解。庭審后原、被告雙方進(jìn)行了溝通，但暫時(shí)尚未達(dá)成一致意見，雙方仍在進(jìn)一步進(jìn)行溝通，爭取案件達(dá)成和解。

此外，根據(jù)明冠新材日前接受調(diào)研時(shí)披露的信息，目前，多方已經(jīng)于2023年3月3日簽署了《和解協(xié)議》，正在進(jìn)行相關(guān)審計(jì)安排等事項(xiàng)，待法院對訴訟案件出具調(diào)解書后予以相應(yīng)公告。

收購博創(chuàng)宏遠(yuǎn)，是明冠新材進(jìn)行業(yè)務(wù)延伸的策略。對于前期已有的上千萬投資，該公司顯然不能輕易放棄該資產(chǎn)并購。