10月24日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國2022年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)870269億元，同比增長3%。其中，第三季度GDP為307627億元，同比增長3.9%。

分產(chǎn)業(yè)看，前三季度，第一產(chǎn)業(yè)增加值54779億元，同比增長4.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值350189億元，增長3.9%；第三產(chǎn)業(yè)增加值465300億元，增長2.3%。

前三季度，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)421412億元，同比增長5.9%；社會消費(fèi)品零售總額320305億元，同比增長0.7%，上半年為同比下降0.7%；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，比上半年加快0.5個百分點(diǎn)。

【資料圖】

三季度GDP增速較二季度提升3.5個百分點(diǎn)

第三季度，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持恢復(fù)勢態(tài)，GDP同比增長3.9%，增速高于二季度3.5個百分點(diǎn)；環(huán)比亦增長3.9%。國家統(tǒng)計局表示，三季度國民經(jīng)濟(jì)頂住壓力持續(xù)恢復(fù)，明顯好于二季度，生產(chǎn)需求持續(xù)改善，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，民生保障有力有效，總體運(yùn)行在合理區(qū)間。

從“三駕馬車”看，東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，據(jù)測算，三季度消費(fèi)對GDP的拉動力達(dá)到1.2個百分點(diǎn)，較上季度加快2個百分點(diǎn)。這主要與疫情對居民商品和服務(wù)消費(fèi)的場景限制減弱，三季度就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)增強(qiáng)居民消費(fèi)信心，以及以汽車購置稅減半為代表的促消費(fèi)政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)有關(guān)。

王青還表示，擴(kuò)投資是三季度穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤政策的主要發(fā)力點(diǎn)，其中基建投資持續(xù)提速，制造業(yè)和社會領(lǐng)域投資保持兩位數(shù)高增，有效抵消了房地產(chǎn)投資下滑的影響，三季度固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動力增強(qiáng)。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也對澎湃新聞表示，從結(jié)構(gòu)看，目前經(jīng)濟(jì)處于需求追趕供給，經(jīng)濟(jì)向平衡恢復(fù)階段；消費(fèi)復(fù)蘇加快，制造業(yè)和基建投資較大程度對了沖房地產(chǎn)投資拖累；外貿(mào)整體保持韌性。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，三季度受疫情反復(fù)、高溫限電、地產(chǎn)低迷等因素拖累，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間下沿。但隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策不斷發(fā)力，內(nèi)需推動經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)向好態(tài)勢。

出口方面，王青表示，三季度凈出口對GDP增長的拉動力達(dá)到1.8個百分點(diǎn)，較上季度加快0.8個百分點(diǎn)，拉動力在較高水平基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升。這主要與三季度中國出口持續(xù)保持較快增長勢頭，貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高有關(guān)，意味著疫情后期“中國制造”優(yōu)勢依然明顯，汽車出口等正在成為新的增長點(diǎn)。

王青還表示，短期內(nèi)宏觀政策仍將保持穩(wěn)增長取向，其中提振內(nèi)需是關(guān)鍵。

基建、制造業(yè)投資增速雙雙回升

前三季度，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長5.9%，增速比1-8月份加快0.1個百分點(diǎn)，連續(xù)兩個月小幅回升。三季度固定資產(chǎn)投資增長5.7%，增速比二季度加快1.5個百分點(diǎn)。從環(huán)比看，9月份固定資產(chǎn)投資增長0.53%。

分領(lǐng)域看，前三季度，制造業(yè)投資同比增長10.1%，其中電氣機(jī)械和器材制造業(yè)投資增長39.5%?；A(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.6%，增速比1-8月份加快0.3個百分點(diǎn)，連續(xù)五個月回升，其中水利管理業(yè)投資增長15.5%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長12.8%，信息傳輸業(yè)投資增長12.2%。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資103559億元，同比下降8%。

分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長1.6%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長11.0%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長3.9%。

國家統(tǒng)計局固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計司司長翟善清表示，從投資先行指標(biāo)看，前三季度，新開工項(xiàng)目計劃總投資同比增長20.8%，投資項(xiàng)目(不含房地產(chǎn)開發(fā)投資)到位資金增長21.3%，有利于投資持續(xù)穩(wěn)定增長。

周茂華表示，從投資數(shù)據(jù)看，基建投資、制造業(yè)投資動能在增強(qiáng)，投資在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤中發(fā)揮關(guān)鍵作用。本輪的穩(wěn)增長政策加大重點(diǎn)項(xiàng)目融資支持，政策性開發(fā)性金融工具、PSL等加速落地?；ǖ倪M(jìn)度加快與資金到位之間呈較強(qiáng)的相關(guān)性，政策效果在基建領(lǐng)域的顯現(xiàn)會比往年更明顯。由于當(dāng)前外需前景不確定性較大，國內(nèi)消費(fèi)處于恢復(fù)階段，整體偏弱，房地產(chǎn)行業(yè)處于筑底回穩(wěn)階段，基建在穩(wěn)增長中的作用更加凸顯。

9月以來，新增3000億元政策性開發(fā)性金融工具和5000億元專項(xiàng)債結(jié)存限額加速落地，資金等項(xiàng)目和項(xiàng)目等資金情況都有緩解。溫彬表示，9月建筑業(yè)商務(wù)活動指標(biāo)由56.5%回升至60.2%，為近一年來最高水平，基建仍保持較快增長勢頭。

制造業(yè)方面，溫彬表示，制造業(yè)產(chǎn)能利用率回升。三季度制造業(yè)產(chǎn)能利用率為75.9%，與一季度持平，高于二季度的75.4%；同時，企業(yè)對未來預(yù)期好轉(zhuǎn)。9月制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期由52.3%回升至53.4%；BCI企業(yè)投資前瞻指數(shù)由52.5%回升至52.7%，企業(yè)對未來預(yù)期小有改善。

溫彬還表示，制造業(yè)投資增速能否持續(xù)回升還需觀察。由于企業(yè)盈利正在放緩，1-8月工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增速降至-2.1%，降幅繼續(xù)加大。隨著PPI回落，利潤預(yù)計仍將負(fù)增；同時，出口增速受外需限制或?qū)⒀永m(xù)放緩，將對制造業(yè)投資形成制約；而制造業(yè)投資去年下半年逐月走高，基數(shù)效應(yīng)也不容忽視。

翟善清表示，下階段，要扎實(shí)落實(shí)盤活地方專項(xiàng)債結(jié)存限額、專項(xiàng)再貸款與財政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造、加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等系列舉措，推動擴(kuò)大有效投資；優(yōu)化民間投資環(huán)境，充分發(fā)揮政府投資引導(dǎo)撬動作用，有效調(diào)動民間投資積極性，促進(jìn)投資持續(xù)向好。

政策落地顯效，消費(fèi)市場總體保持恢復(fù)增長

前三季度，社會消費(fèi)品零售總額320305億元，同比增長0.7%，增速比1-8月份加快0.2個百分點(diǎn)。分季度看，三季度增長3.5%，二季度下降4.6%，一季度增長3.3%，三季度較二季度加快恢復(fù)。

今年以來，受疫情多點(diǎn)散發(fā)影響，消費(fèi)市場在波動中恢復(fù)。分月看，年初消費(fèi)市場保持較快增長，4月份降至低點(diǎn)，6月份后恢復(fù)增長。

9月份，社會消費(fèi)品零售總額同比增長2.5%，增速比8月份回落2.9個百分點(diǎn)。其中，商品零售增長3%，增速比8月份回落2.1個百分點(diǎn)；餐飲收入下降1.7%，8月份為增長8.4%。

國家統(tǒng)計局貿(mào)易外經(jīng)司司長董禮華表示，前三季度，各地區(qū)各部門高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，積極推動一系列促消費(fèi)政策落地顯效，消費(fèi)市場總體保持恢復(fù)增長態(tài)勢。線上消費(fèi)對消費(fèi)市場的拉動作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，實(shí)體零售逐步改善，基本生活類商品銷售增勢良好，綠色升級類消費(fèi)需求持續(xù)釋放，鄉(xiāng)村市場銷售恢復(fù)較好。

周茂華表示，9月國內(nèi)消費(fèi)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，復(fù)蘇步伐略超預(yù)期。主要是國內(nèi)不斷提升防疫效率，經(jīng)濟(jì)活動逐步恢復(fù)；國內(nèi)采取措施促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)，從數(shù)據(jù)看，汽車銷售消息強(qiáng)勁，吃、穿、用類商品零銷售增長明顯等。

從消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿來看，溫彬表示，9月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率回升0.2個百分點(diǎn)至5.5%，未延續(xù)連續(xù)4個月下降態(tài)勢，一定程度上會影響居民消費(fèi)能力。三季度央行調(diào)查問卷顯示，選擇“更多儲蓄”的儲戶比例為58.1%，較上季度減少了0.2個百分點(diǎn)，處于歷史次高水平。選擇“更多消費(fèi)”的儲戶比例為22.8%，較上季度下降1.0個百分點(diǎn)，“更多儲蓄”與“更多消費(fèi)”之間的差值則擴(kuò)大至35.3個百分點(diǎn)，繼續(xù)刷新歷史新高。消費(fèi)意愿仍需要整固。

溫彬還表示，下一階段消費(fèi)仍將受到兩方面因素的影響：一是居民消費(fèi)信心仍處于偏低水平，預(yù)防性儲蓄率仍然居高不下；二是居民消費(fèi)的基礎(chǔ)仍然穩(wěn)健，政策效應(yīng)將會繼續(xù)發(fā)揮。預(yù)計消費(fèi)有望延續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢。

周茂華也表示，目前消費(fèi)面臨的問題是散點(diǎn)疫情影響，市場預(yù)期偏弱，房地產(chǎn)處于復(fù)蘇階段；但從趨勢看，消費(fèi)動能有望進(jìn)一步增強(qiáng)；主要是國內(nèi)穩(wěn)增長效果逐步顯現(xiàn)，有助于促進(jìn)就業(yè)和收入改善，同時，國內(nèi)房地產(chǎn)企穩(wěn)復(fù)蘇，有望帶動國內(nèi)消費(fèi)動能增強(qiáng)。

四季度經(jīng)濟(jì)怎么走？

展望四季度經(jīng)濟(jì)走勢，王青表示，預(yù)計四季度宏觀經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)回升勢頭，GDP同比增速將升至4.5%至5.0%左右，進(jìn)一步向常態(tài)增長水平靠擾，也有助于進(jìn)一步夯實(shí)穩(wěn)就業(yè)基礎(chǔ)。四季度消費(fèi)將進(jìn)一步修復(fù)，并逐步向拉動經(jīng)濟(jì)增長的主動力回歸，基建投資將保持兩位數(shù)高增，房地產(chǎn)投資拖累效應(yīng)趨于緩和。

溫彬則表示，今年前三季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性主要依賴于三大動能：出口、基建和制造業(yè)投資，波動主要來自疫情和地產(chǎn)。展望四季度，全球經(jīng)濟(jì)放緩將會抑制經(jīng)濟(jì)動能，但穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策作用繼續(xù)發(fā)揮，經(jīng)濟(jì)增速會較三季度有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計同比增長4.0%左右，全年增長3.5%左右。

“由于居民部門預(yù)防性儲蓄率仍處較高水平，加杠桿意愿不足，企業(yè)部門信心同樣需要整固。所以預(yù)計四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會略好于三季度，但回到5.0%-5.5%的潛在增長水平難度較大?！睖乇虮硎?。

展望消費(fèi)，英大證券研究所所長鄭后成對澎湃新聞表示，預(yù)計11月-12月消費(fèi)增速大幅上行概率較低。同時，下半年核心CPI當(dāng)月同比大幅上行概率較低，交通工具用燃料CPI當(dāng)月同比大概率下行，這就意味著下半年CPI當(dāng)月同比大幅上行概率較低。

展望投資，周茂華表示，隨著重點(diǎn)基建項(xiàng)目落地，基建投資保持強(qiáng)勁。同時，由于需求逐步恢復(fù)，制造業(yè)成本壓力逐步緩解，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通，制造業(yè)投資仍有望增強(qiáng)?？紤]到房地產(chǎn)因城施策穩(wěn)樓市政策效果有望逐步顯現(xiàn)，樓市需求回暖將逐步向供給端傳導(dǎo)，房地產(chǎn)投資有望企穩(wěn)回暖。

周茂華還表示，國內(nèi)穩(wěn)投資政策空間仍將保持靈活，并繼續(xù)支持內(nèi)需穩(wěn)步恢復(fù)。同時，政策需要平衡好穩(wěn)增長、防風(fēng)險與內(nèi)外均衡；更加注重結(jié)構(gòu)性政策，提升政策質(zhì)效。

溫彬也表示，預(yù)計內(nèi)需將會延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。一是基建投資將繼續(xù)發(fā)揮托底作用。近期決策層出臺的一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策仍把基建投資作為重點(diǎn)，再加上四季度可能提前發(fā)行一部分明年專項(xiàng)債，基建將繼續(xù)保持較快增長。二是房地產(chǎn)市場有望弱企穩(wěn)。近期政策正從需求端和供給端雙向發(fā)力，特別是政策性銀行保交樓專項(xiàng)借款的推出，推動竣工速度明顯加快，這將有助于穩(wěn)定市場信心。

出口方面，溫彬表示，從不利方面看，四季度面臨的最大挑戰(zhàn)是出口增速放緩。隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的連續(xù)大幅加息，全球經(jīng)濟(jì)正在明顯降溫，所以四季度出口面臨的壓力將大于三季度。出口增速放緩將會對部分制造業(yè)投資產(chǎn)生拖累。